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国泰君安：家用电器行业月度报告
2007年1月16日 14:43 来源：中国证券网
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●近期行业事件回顾如下：“禁氟令”1 月1 日起开始强制实施；数字电视出口美国将缴纳数额不菲的专利费；海信电器的信芯二代流片成功；TCL 多媒体旗下RCA 的屏幕菜单式调节方式被授予艾美奖。
●近期铜价下跌对家用电器行业属一定利好，但是由于家用电器涉及的原材料种类较多，并且铜、钢与塑料等对成本的影响大多通过零部件体现，成本变化又将引发产品调价，因此金属价格变化对于企业的利润影响较难准确估计。我们整理了冰箱、空调产品的原材料与主要零部件占材料成本比例的大致范围以供参考。
●我们坚持策略报告中的观点，国内第三个消费高峰拉动家电需求，城市消费结构整体向高端倾斜，农村消费升级，普及度不同，发展存在差异，市场竞争状况也有所不同。城市以产品差异化竞争为主，农村以价格和渠道竞争为主。
●在估值上，我们认为目前整体上家电行业上市公司整体短期估值水平较为合理，但是长期品牌价值仍未能充分体现。长期估值以市销率指标作为参考更有效，特别是对于正处于经营转折期的TCL 集团和治理趋于改善的青岛海尔。
●我们一如既往地坚持：“3+X”（青岛海尔、格力电器和美的电器＋TCL 集团）是投资家电行业不变的主旋律，我们看中的是企业的品牌与渠道竞争力。
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| [关键词]：电视 格力 海尔 |
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