辛酸的家电连锁——“出来混，迟早是要还的”

    国美、苏宁连锁卖场不断的扩张，其实用心细看，只是“表面上的风光，内心却在恐慌”。首先从国美与苏宁的资金链上来分析，就能感觉到其在未来压力，因为中国家电连锁行业的竞争正蔓延到资本市场融资能力的比拼。5月13日，国美再次舞动资本长袖，宣布通过配售现有股份及以先旧后新方式认购新股份和发行可换股债券，募集资金65.5亿港元。而在此前不久，苏宁也发布了2007年非公开发行股票的计划，非公开发行的数量将不超过7300万股，融资金额大约为24亿元。国美、苏宁相继发出了65.5亿与24亿的融资计划。而从二者融资用途不难发现，双方正准备掀起新一轮的军备竞赛，将购置店铺、打造旗舰店等作为重点投入的领域。所以从国美、苏宁近来的动作不难看出，两大家电连锁巨头的发展思路殊途同归，“以大(店)抗大(店)”成为二者对决的新举措。

    连锁业的第一大竞争要素就是对于规模的追求，而规模的拓展必定依赖于雄厚的资本实力。资本市场的融资功能，有助于企业获得自身发展壮大所需要的资金。不过，自从国美上市以来，大股东已数次套现，且每次都是在历史高点附近就大举融资，使其股票价值被摊薄稀释，在一定程度上挫伤了投资者的信心。此次募资计划公布后，国美股票就大幅下跌，低于配售13.3港元，这对公司的长远发展极为不利。

    其次，从家电连锁的发展状况来分析，近几年，国美、苏宁等连锁卖场为了竞争，其开店的质量不断的下降，单店的销售质量不断的下滑。据了解，在广州，国美天河维多利、天河城以及永乐等几家大店，比邻而居容易让人引发“可能自家人打了自家人”的忧虑。但显然国美此举，更大的意义在于纯粹的“以大抗大”，不得以而为之。因为有时为了抵制竞争对手，也可能把利润放在第二位。另一方面，家电连锁主业的利润率越来越低，因为主要收入来自对厂商的强取与豪夺，而上游的厂商也在博弈中，不断寻求方法与其进行对抗，或者在家电连锁卖场无体止的索取中，超越了厂商赢亏平衡点，部分厂商主动的撤出卖场。

    综上所述，家电连锁的随着竞争，利润在不断的摊薄，资本需求却越滚越大，而累积资金的办法越来越窄。以前，家电连锁都是在用厂商的资金壮大自己，每年从上游厂商中获得20亿的周转资金，这种扩张模式一直饱受争议与抵触。就在日前，国美新出台合同将进场费变身每月增收的固定费用，也被业界指责为“霸王合同”，并遭到国内几家大型家电企业的抵制，很显然，用厂商的钱现在是难度越来越大。