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苏泊尔:公司单季度利润增长94.22%

2007/10/26/15:58 来源:顶点财经

    公司第三季度收入6.94亿元,同比增长54.96%,净利润同比增长高达94.22%,着实令人眼前一亮;前三季度收入为20.37亿元,同比增长44.66%,净利润同比增长65.71%,增速较中报均有加速迹象。每股收益0.54元,业绩基本符合预期。

    第三季度是公司一年中的销售淡季,收入与利润增速表现却好于上半年。

    按照淡旺季从最旺至最淡的排序依次是:第四季度、第一季度、第二季度、第三季度。第四季度是公司一年中的销售旺季,从前2年的情况来看,第四季度收入约是第三季度的1.6倍,利润约是第三季度的2.2倍。因此,我们认为“淡季不淡”之后的第四季度亦应有出色表现。财经

    利润增速快于收入增速的原因依然印证了我们在中报中的两个判断:

    其一,利润增速快于收入增速并非综合毛利率提升所致。前三季度,毛利率比中报下降1.38个百分点。除了三季度是淡季,开工率低导致成本分摊较高之外,产品向三四级市场渗透的策略亦是主导原因。

    其二,净利润增速高于收入增速,即净利润率提升的关键原因依然在于销售费用率的下降。前三季度,销售费用同比增加24.68%,明显低于收入的增速。这再次印证了我们中报点评中的观点:公司从外延式扩张转向内涵式增长。由于公司进入小家电领域以来所重点投入的销售网络建设已较为健全,专柜铺设数量应有放缓;广告费、促销费的支出不及创小家电品牌之初的投入。因此,销售费用率迅速下降,从去年同期的14.2%下降至12.3%。

    苏泊尔还对全年业绩进行了预增,预计全年净利润同比增长60-80%,对应每股收益应为0.78元~0.85元。寻摇钱术到

    苏泊尔稳健经营之下的相关产业扩张使其维持了高成长的特质。通过SEB的入股,更可以使苏泊尔吸取高端产品的设计理念,更加迎合国内小家电市场不断升级的需求,行业以及公司自身的战略发展都将带来业绩超预期的想象空间。维持07-09年的盈利预测为0.84元、1.31元和2.21元,维持“买入”的投资评级。

    关于法国SEB收购苏泊尔的进程仍在继续。公司已于10月11日收到了商务部关于同意延长批文有效期的批复,即要约收购的最晚期限将延至08年4月份。目前公司正在证监会办理部分要约的审批手续,投资者可继续关注审批的进展以及要约收购的时间及价格。

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