高额债务使得S*ST长岭的重组工作进展缓慢。如果不算上2006年底的清欠、2007年上半年剥离冰箱业务，S*ST长岭重组一年多来几乎毫无建树。

　　实际上，S*ST长岭股改方案被否，与重组没有进展不无关系。根据公司股改说明书，全体非流通股股东拟向全体流通股股东安排的对价股份数量合计为19367016股，即每10股流通A股可获送0.8股股份。保荐机构就这一对价安排表示，长岭已严重资不抵债、正常经营开展艰难，目前面临的是生存问题，实现资产重组、债务重组是解决公司生存问题的关键，也是保障流通股股东权益的必要途径，公司此次股改方案的实施将有利于公司后续重组工作的开展，能够有效保障流通股股东的权益。

　　然而，S*ST长岭股改最终流通股股东赞成率仅有29.14%。其股改方案被否的原因之一是送股比例太低，另外一个重要的原因是，公司没有进行实质性重组，基本面没有得到有效改善，这些都令投资者比较失望。

　　不过，由于公司股改工作是以完成清欠为前提进行的，在陕西省国资委力推之下，S*ST长岭的清欠终于大功告成。

　　S*ST长岭大股东非经营性占用资金余额为1.38亿元，其清欠方案分为两部分。一是陕西省国资委以现金代长岭集团偿还欠款9376万元，二是将上市公司现有离、退休职工1875人、内退人员336人划入长岭集团管理，由长岭集团承担其从2006年12月起以后的企业补贴、工资福利以及社保金欠费补缴等费用，冲抵欠款4445万元。2006年12月30日，S*ST长岭发布公告称，大股东非经营性占用资金的清欠方案中，以现金偿还资金已于2006年12月29日全部到位。此外，人员划转协议已正式生效，离、退休、内退等人员相关费用已于2006年12月开始由长岭集团支付。

　　而在2007年里，S*ST长岭重组工作唯一值得一说的可能就是剥离冰箱业务了。2007年3月，S*ST长岭与长岭集团签订协议，将持有的陕西宝鸡长岭冰箱有限公司96.7%的股权以及西安长岭冰箱股份有限公司55.3％的股份转让给长岭集团。股权转让后，上述两家子公司不再纳入S*ST长岭合并报表范围。以2006年12月31日为基准，S*ST长岭合并报表资产总额将减少1.84亿元，负债总额将减少4.83亿元，净资产增加2.48亿元。更为重要的是，按照原企业会计制度，虽然两家子公司纳入公司合并范围，但因净资产均为负数，其盈亏计入未弥补子公司亏损，不影响S*ST长岭合并净利润。但按照2007年1月1日开始执行的新企业会计准则，净资产为负数的子公司的经营业绩也将直接影响公司合并净利润。S*ST长岭选择此时转让两家子公司，其合并报表将不再承担这部分亏损负担。

　　清欠完成，离退休人员费用剥离，亏损的冰箱业务剥离，S*ST长岭的重组似乎就要水到渠成地开始了。但进入去年下半年，广州冷机向宝鸡中院申请公司破产还债，大股东持有的1.19亿股法人股又遭司法冻结，这为其久拖不决的重组和股改又增加了一道鸿沟。

　　破产重整还是破产清算

　　按照广州冷机的说法，由于陕西宝鸡长岭冰箱有限公司及S*ST长岭拖欠其货款，广州冷机多次与两公司协商解决还款事宜均无结果，为此于2003年向法院提起诉讼并胜诉，但由于各种原因，生效判决得不到有效执行。截至2006年12月31日，两公司在广州冷机应收账款账面金额共计2994万元。

　　“如果没有广州冷机，也会有其他债权人出面申请长岭破产还债。”知情人士表示，让S*ST长岭进入破产重整程序，才有可能促成其债务重组。

　　重整无疑是新破产法的最大亮点。新破产法引入的重整制度，在企业经营发生困难和最终清盘之间设计了一个缓冲地带，给破产企业一个起死回生的机会。重整制度，使得陷入困境的企业依然有可能通过有效的重整避免破产，给了债务人企业一个自我拯救、重新开始的机会。