在近期A股市场的大幅调整中，家电板块虽然不像创投概念那样火爆，但也绝对是为数不多的强势板块之一，长虹、美的、海尔、格力这四家行业龙头显现出极强的抗跌性。在其股价保持强势的背后，是机构投资者对内需启动、产业升级以及“家电下农村”政策做出的积极反应，绝大多数券商观点保持一致，家电行业2008还将保持高速增长，但在当前的股价估值上，有券商提出了一些质疑。

    【乐观派】

    安信证券：

    家电业豪门盛宴进行时

    对于家电制造业，安信证券认为伴随着第三次消费高潮的到来，家电内需增长强劲，因此给予“领先大市”的评级。相对来说，安信证券较为看好的是空调和电冰箱、洗衣机这三个子行业：空调方面，城市空调的保有量依然有很大的增长空间，即使是在保有量很高的广州、上海等大城市，每百户空调的保有量仍然以10台左右的速度增长，而且空调行业的竞争格局已趋于明朗，格力和美的的优势地位日渐稳固；冰洗产品方面，城镇居民的洗衣机、冰箱等产品进入更新换代期，而新产品的断涌现加快了这一进程，尤其是农村家电消费正进入普及期，“家电下乡”政策将进一步促进农村的家电消费。

    在人民币汇率不断走高、劳动力成本趋于上升、原材料成本波幅巨大的条件下，在产业链中占据优势地位的企业具备较高的成本转嫁能力，能够保持盈利的稳定。在成本控制方面，美的、格力、海尔这样的制造商，通过与上游企业如宝钢、武钢、江铜等企业建立战略联盟，能够很好地控制上游成本的上升，对于一些小型配件，由于上游更加分散，成本转嫁能力更强。这些空调一线品牌，市场份额持续提升，地位不断稳固。特别是格力和美的，今年来份额提升显著。目前格力国内市场份额在30%左右。出口市场一线品牌的市场份额业持续上升，2007冷年美的、格力、海尔三家已经占据39%的市场份额。

    安信证券推荐的都是些“豪门级”的家电制造企业，如美的电器、格力电器和青岛海尔。因为整体实力强，海尔集团的议价能力是比较强的，在资金周转方面也要优于其他企业；美的电器的实力正迅速提升，目前已成为家电连锁的第四大供应商；而格力电器的安全边际比较高。

    【谨慎派】

    银河证券：

    估值水平高出欧美市场一倍

    尽管家电企业的发展情况良好，但银河证券对家电股的评级却不高。因为家电行业的毛利率和净资产收益率等指标低于A股市场的总体水平，整体行业收入增长率维持在18%左右，也低于整个市场的增长。而且与国际同业相比，A股市场家电行业股票2007年的市盈率在38倍左右，估值比欧洲及北美市场高1倍多，综合考虑其成长速度和估值水平，因此银河证对家电行业保持“中性”评级。

    不过，银河证券也认为，白色家电是家电行业中增长最快的品种。假设今年我国全年GDP增速为11%，人民币升值10%，那么家电行业的总体增长速度将是18%：其中，白色家电中的电冰箱和洗衣机有望超过行业平均水平，增速可达到25%和20%；空调行业预计维持15%的增长；黑色家电保持负增长，企业盈利能力不强；小家电的增长幅度在14%左右，由于小家电生产企业的规模较小，议价能力不足。