“国美正在筹备回归A股。”2月20日，国美电器有限公司(以下简称国美电器)副总裁、新闻发言人何阳青告诉记者，国美电器(0493.HK)有回归A股计划，但具体以什么方式回归，目前还没有确定。

    2月14日，济南，三联商社(600898.SH)2700万股股份拍卖会上，一家注册资本只有1000万元，成立不到一年的小公司“山东龙脊岛建设有限公司”(下简称龙脊岛公司)以每股19.9元(2月13日停牌价是9.68元/股)的高价，总价5.373亿元竞得三联商社股份，引起市场多方猜测。2月19日，这笔拍卖款如期汇入济南市中级法院指定账户，龙脊岛公司以持有2700万股超过三联集团目前持有的2278万股，成为三联商社第一大股东。

    事后，记者从三联集团内部以及相关人士处获悉，龙脊岛公司的1000万元竞拍保证金以及随后到账的拍卖款均来自国美电器。而众多信息表明，国美电器本次收购不但意在布局山东，更是回归内地资本市场，进行新一轮大规模资本运作的前奏。

    国美凶猛一击

    “与国美相比，三联在资本运作上显然处于下风。”颐和资本总裁王吉舟这样评价这次三联商社股权拍卖事件。在2月14日的拍卖会上，11号竞拍人虽然代表龙脊岛公司，但事后被证实，其真实身份是国美电器济南分公司的财务经理。77号竞拍人则来自三联集团——拍卖前三联商社的大股东。

    “三联集团参与竞拍显然是不想失去控股股东地位，但11号出价太高，志在必得，最终成功。”一位当天在拍卖现场的山东当地人士介绍，拍卖进行到后来，就是11号和77号的对决，当竞拍价到19元以上时，77号竞拍人犹豫了，停下来打了一个电话，显然是在请示决策层，之后放弃了竞拍。

    19.9元/股，这几乎是三联商社上市以来的最高股价，国美电器以大大超出市场预期的价格，击退了其他竞争者，也击溃了三联集团的股权保卫防线，一举取得控股权。

    竞拍后，面对媒体质疑国美电器为什么没有参加三联商社股权拍卖会时，国美电器总裁陈晓的回答颇具戏剧性：“因为知道消息(拍卖股份)晚了，错过了时间，非常遗憾。但我们对此表示强烈关注。”

    事实上，通过第三方收购，国美电器已经驾轻就熟。2007年，国美电器同样是通过一个名不见经传的小公司“北京战圣投资有限公司”，以36亿元成功的从竞争对手苏宁电器(002024.SZ)手中“夺下”国内另一家电连锁巨头——大中电器。

    痛失控股权，不能不说是三联集团自酿的苦果。由于多元投资特别是在房地产投资上的扩张，三联集团现金流非常紧张，近来不断通过上市公司股权抵押融资，同时减持手中持有的三联商社股票。三联商社2007年三季度报告显示，三联集团持有的股权全部处于被冻结抵押状态。而2007年6月30日至9月30日之间，三联集团就通过二级市场减持了约5000万股，股权比例从45.09%减少到拍卖前的19.71%，这给觊觎已久的国美难得良机。

    一石三鸟国美借壳猜想

    国美电器回归A股是黄光裕的既定打算。