公司07年EPS0.95元，与我们之前预测的0.99元基本符合。公司07年净利润同比增长123%，其中持续经营业务贡献了82%的增长。公司选择的多元化、多品牌和通过收购快速发展是跨国白电企业的通常发展路径，我们认为公司具备很好的成长性：成长快速、持续性好、确定性强。

    家用空调和中央空调业务是净利润增长的主要来源，对07年净利润增长的贡献为42%和28%，占增长的一半以上，且家用空调业务的净利润率为2.6%，持续提升空间仍较大。中央空调业务的盈利能力最强，未来也有望维持，与冰洗业务共同成为业绩增长的重要来源。

    公司的少数股权权益比例较高，在06年34.2%的基础上，07年降低到28.7%，通过收购少数股东股权，提升股东回报水平是公司前期持续的行为，未来逐步降低也是趋势。同时所得税率由06年的7.2%提升到07年的10.5%，预计未来两年将保持在11%的水平。

    在自有品牌和自控品牌的策略下，公司的海外业务盈利能力快速增长，07年营业利润率达5.5%，高于06年的3.9%，也高于国内业务3.9%的水平，比较跨国白电企业的水平，公司海外业务盈利能力存在进一步提升空间。

    在不考虑增发等因素的影响下，我们预测08-10年的EPS分别为1.34元、1.78元、2.43元，PE分别为35/26/19倍。对于处于快速成长期的公司，业绩弹性较大，且成长的确定性和持续性均很好，我们看好公司的发展前景，维持“增持”的评级，并建议投资者关注资本运作对公司价值的提升。