无锡小天鹅股份有限公司(以下简称小天鹅)在几经辗转后终于有了一个栖身之所，2月28日，美的电器公布重大收购事项，公司与无锡国联发展(集团)公司签订协议，收购无锡国联持有的小天鹅股份有限公司24.01%股权，交易价格为16.8亿元。而在著名家电专家刘步尘看来，这一次小天鹅卖给美的，是小天鹅到目前为止最好的归宿。

    如果4年前小天鹅就选对了“婆家”，那么这只曾经是国内家电行业，尤其是洗衣机行业的领头“天鹅”也许还会续写辉煌，不至于在多次辗转改嫁中，丢了“领头”的身份。

    错误改嫁

    对于小天鹅来说，无奈之下“嫁给”南京斯威特集团可能是其一生的遗憾，同时也是其悲剧的开始。

    在2004年3月9日之前的46年间，小天鹅一直属于国营企业，长期的积累奠定了小天鹅在洗衣机制造领域的领先地位，也沉淀了很多问题，而问题爆发的焦点在于小天鹅在此前两年间持续的亏损。

    2001年，小天鹅出现亏损，主营业务利润比2000年下降了27%，净资产收益率从上年的9.56%下降到1.34%。同年11月份就从原先的绩优股变成ST。

    到了2004年，连续的亏损让小天鹅感受到压力，开始思考酝酿本质上的改变，寻找新东家解决资金的难题，而此时斯威特愿意出近6个亿来收购，同时其在资本市场上成功的运作经验和资本背景，自然备受小天鹅的青睐。为此，二者达成斯威特收购小天鹅集团65%股份的协议，并于2004年3月9日获得国资委批准。

    事实上，斯威特在收购小天鹅股权初期，将自己的优势产业注入进去，使公司的基本面有明显改善，其将通讯资产注入异形钢管(现改名为上海科技)后，该公司基本面貌焕然一新，在二级市场上也表现不俗。

    然而，斯威特带给小天鹅更多的是伤痛，甚至是元气大伤。外界评论称，善舞资本之袖的斯威特对于资本的执着，使其在掌管小天鹅期间“掏干”小天鹅。刘步尘评价说：“斯威特不仅是一个外行，更是一个问题企业。”

    此后，一些事实也证实了这一说法。2006年10月，小天鹅股份对外公告称，“由于斯威特公司和通邮公司未能履行《股权转让协议》的有关约定”，无锡仲裁委员会裁决为“解除原无锡市国有资产管理委员会与斯威特公司、通邮公司”的股权转让协议。

    其实，小天鹅做出这个决定是因为斯威特的一连串的资金链断裂。小天鹅在斯威特的控股下，公司的治理其实没有根本变化。在2005年度，小天鹅股份向实际控制人南京斯威特集团有限公司提供资金发生额达到1.27亿元，与此同时，经上海立信长江会计师事务所查明，斯威特将小天鹅对外高额担保，金额折合人民币达2.65亿元。

    重回娘家

    鉴于斯威特的表现，已经筋疲力尽的“小天鹅”毅然地解除“婚约”。从2006年8月起，无锡国资委通过两次仲裁结果重新持有小天鹅集团100%的股权，小天鹅回到“娘家”。

    回家后的小天鹅被无锡国资委“寄养”在无锡市国联发展(集团)有限公司，而无锡国联也由此间接持有小天鹅股份公司23.21%的股权，加上无锡国联本来间接持有的4.75%的股份，合计持有27.96%的股权，成为小天鹅股份的实际控制人。