作为曾经的家电业龙头，一纸暂停上市的风险提示公告，让*ST春兰凸现了其往日的雄风已经不在。是借此起死回生还是继续沉沦？*ST春兰站在了十字路口

    大象即将倒下？

    2008年1月18日，*ST春兰(SH.600854)公告披露，经初步测算，预计公司2007年全年净利润发生重大亏损，具体数据将在2007年报中详细披露，预计年报披露时间为2008年4月26日。

    鉴于公司2005年、2006年亏损，至公司2007年报披露日，公司将连续三年亏损，按股票上市规则，上海交易所将从2007年报披露日起对公司股票实施停牌，待上交所做出决定后，公司股票将被暂停上市。此前的2005年，*ST春兰亏损2595万元；2006年，*ST春兰巨亏1.98亿元。算上2007年，公司3年连亏。

    这家在1994年就已经通过以8元/股发行3000万股募集了3亿元，此后又通过2001年以19元/股定向发行6000万股募集了11亿元的品牌家电企业，并没有借助资本市场的力量完成蜕变，最终以连续三年的亏损沦落到了暂停上市的地步。

    在暂停上市之后，*ST春兰还有机会恢复上市吗？*ST春兰又站在了一个十字路口。

    亏损之谜

    在报出重大亏损之后，*ST春兰引起了市场的质疑。

    *ST春兰为自己2007年的亏损给出了三个理由——首先是因为应收账款没有按预期收回，导致财务坏账减值准备的计提大幅度增加；二是因为2007年对售后服务系统进行了重新整合，以及公司在大卖场的营业费用以及返利上升，导致2007年第四季度销售费用大幅上升；三是公司从去年9月开始，对经营方式进行调整，由经销制改为代理制，洽谈周期较长，严重影响了公司四季度的销售。

    从已公布的春兰前三个季度的报表来看，春兰净利润达814.37万元，同比增长8.32％，扭亏似乎指日可待。

    只不过，*ST春兰的重大预亏是一场背离行业景气度的重大亏损。作为以空调和白色家电为主的上市公司，格力电器(46.03,2.53,5.82％,吧)和美的第三季度的报表每股利润为0.91元和0.76元。

    而同为家电上市公司的*ST一族的*STTCL(SZ.000100)，尽管因为国际化的扩张导致了巨额亏损，但由于管理层的努力最终在第三季度实现了0.07元的微利，并有望全年实现盈利。

    令投资者质疑的是，在明知已经连续两年亏损的情况下，*ST春兰管理层并没有采取更有效的措施减少亏损，避免进入暂停上市的边缘，而是做出了一系列增加成本和财务费用的措施。

    而更专业的证券分析师则质疑，从*ST春兰已公布前三个季度的报表来看，前三季度该公司实现了盈利，却发布全年巨亏的预告，不排除有计提坏账，为今后重组铺路的可能性。

    也许，*ST春兰重大亏损的真相只能有待时间的证明。