百思买第一家店开业后，曾有分析人士认为，中国家电连锁业将出现国美、苏宁、百思买“三足鼎立”局面。但事实上，百思买第一家店开业后盈利远远低于预期，而第二家店迟迟未开，老员工纷纷“变节”，投入国美苏宁等“敌手”怀抱。水土不服，百思买正遭遇“中国式尴尬”，中国家电连锁业实际上已成为国美、苏宁两家的江湖。

    中国家电连锁业经过数十年跑马圈地式的高速扩张，经过速度战、价格战、规模战等的洗礼后，以苏宁为代表的稳扎稳打派和与以国美为代表的资本并购派形成了鲜明对比，家电连锁业在资本运作方式、品牌建设等方面已全面分化。

    国美资本扩张门店数剧增 苏宁稀释股权造就千万富翁

    2005年4月，哈尔滨黑天鹅家电实业经销有限公司正式加入国美大家庭，成为国美电器旗下的生力军。此后，国美收购一发不可收拾。

    2005年8月，国美电器收购深圳易好家，收购价是2000万元。

    2005年11月，收购江苏金太阳家电，收购价超1亿元。

    2006年7月，国美以“股权＋现金”的形式高调完成对永乐的收购。收购总价高达52.68亿港元，其中，国美电器还以3比1的股票置换永乐电器股票，就此成为中国家电连锁业迄今为止最大的并购案。永乐被并购后在港退市，但国美与之成立的新公司实施双品牌战略，保留“永乐”品牌。

    2007年12月，占有北京市场份额超过50%、位列全国家电连锁三甲之一的大中电器成为国美囊中物，国美因此斥资36.5亿元，全面接管大中电器。

    去年年底，山西大同的北方电器再次成为国美的猎取物，收购价超1亿元，目前收购已经完成。

    2008年2月，国美电器以第三方收购方式，以19.9元/股，超出市场预期的价格，击退了其他竞争者，一举取得三联商社的控股权。

    4月2日，三联集团所持有的三联商社占其总股本9.02％的股份将被拍卖。业内猜测，为了加强对三联商社的主导权，国美电器有可能增持，参与竞拍。但国美并未对此传闻做出正面回应。

    近三年国美电器通过资本运作不断发展壮大，从2005年至今其至少收购了7家颇具实力的家电连锁公司，总共耗资近100亿元。特别是收购永乐和大中后，其规模迅速膨胀。随着国美曲线收购三联商社，其在全国控制的销售网点从2005年的400多家发展到目前的约1200家，在门店数量上几乎是苏宁电器的一倍。

    与国美电器扩张战车的咄咄逼人气势相比，张近东一再强调，“苏宁对并购的态度始终没有改变，只要条件时机成熟，我们并不排斥并购的手段。但以业务运营为主，资本经营为辅；以自主扩张为主，行业并购为辅是苏宁的原则”。在最近举行的“中国家电连锁行业趋势论坛暨苏宁电器发展策略研讨会”上，孙为民表示，未来发展将坚持“发展数量增加与质量提升平衡发展、前台扩张与后台建设协同进行、业务运营与资本经营理性互动、模式变革与组织优化同步开展”四大原则。

    与国美的资本运做不同，苏宁更多的是通过股权稀释，实行股权激烈计划等形式，再造千万个富翁。