所以“三高”背景下极有可能进一步加剧企业分化。在公司成本上升，产品价格也将上涨的形势下，我们更关注各个公司毛利率的变化，而毛利率的稳定依赖于（1）行业品牌集中度的提高（2）产品的竞争力和内部成本控制水平。目前空调行业品牌集中度逐步提高，行业竞争归于良性，为成本向下游转移提供了可能，CPI持续高企为企业涨价提供了最佳的市场环境，格力为代表的龙头企业产品美誉度不断提升，价格弹性较下；而龙头企业规模效益有利于保持成本优势，不断提升的行业地位支持公司拥有较强的上下游议价能力，这些能够确保综合毛利率稳中趋升。另外，家电行业作为高度竞争的行业，每一次上下游施加压力都成为行业洗牌的催化剂，加速弱势品牌的死亡，从而更有利行业龙头长期发展，特别更强调规模，更强调能效标准的今天，行业强者恒强的局面已经不可能逆转，我们坚定看好空调龙头的未来。
基于以上分析，我们把投资策略进一步锁定到空调行业中的龙头公司。特别产品美誉度高，产品价格弹性小的公司。
实际上，二季度投资策略是我们2008家电行业整体投资策略的深化和延伸，一脉相承。top发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马cj.com
另外，一季度A股投资环境还有一个重大变化就是证券市场急速深幅调整，价值中枢下移。在暂时不考虑对实体经济影响的情况下，从投资的角度，我们是比较正面地看待这次调整，尽管整体价值中枢在下移，但是我们的确应该看到风险得到了很大的释放，我们重点关注的公司08年PE已经在20倍左右，原来我们保持谨慎的很多二线公司，包括一些黑电公司已经具备一定的参与价值，特别是对于本身基本面发生某些积极变化的公司，我们会关注其中的交易性机会。
1.3重点关注公司
重点推荐
品牌美誉度高，有一定技术优势，在趋势产品上具备持续竞争力的企业。主要包括：格力电器(行情股吧)、美的电器随着整个市场估值水平下调，风险有所释放，特别是某些品种深幅调整，而公司基本面反而发生了一些积极变化，我们会关注以下三类企业可能带来的交易性机会1．存在资产注入可能、或者酝酿股权激励方案，具备股价上涨催化剂的公司：
如：青岛海尔2．本身估值水平不高，基本面发生重大改变的公司“如：小天鹅，厦华电子，ST科龙等3．逐步向上游拓展，可能取得突破的黑电企业：
如：海信电器，四川长虹2、家电行业2008年整体投资策略重新梳理
2.1家电行业整体经营情况
1．空调冰箱洗衣机产量同比都是大幅度增加的，一方面GDP持续增长，城乡居民可支配收入大幅增加，城镇化建设加快，房地产市场火爆和人口红利等一系列因素支持家电市场维持景气，另一方面2006年家电产品整体涨价抑制了需求形成基数偏低有关，而且压抑的需求报复性的在2007年作出了反应。
因此2008很难继续保持同样的高增长，但稳健增长的基础还在，只是增速有所下降。
