ST科龙（000921）昨日(2008年4月15日)公告，公司于4月14日正式收到证监会否决公司定向增发方案的决定。公司将在10日内做出修改或者终止此次定向增发方案的决议。

    据知情人士透露，在当前的弱市环境中，ST科龙此次注入资产评估价格过高或许是方案被否的主要原因，但海信将ST科龙打造成其白电上市平台的战略没有改变，ST科龙将对增发方案进行修改并再次闯关。

    评估价过高

    3月20日，证监会并购重组审核委员会召开会议审核ST科龙向特定对象发行股份购买资产暨关联交易方案，但当日该方案未获得通过。

    业内人士大多认为，ST科龙此次定向增发被否，可能与资产评估价格过高有关。

    根据此前公告，ST科龙购买的资产包括海信空调持有的海信山东公司100%股权、海信浙江公司51%股权、海信北京公司55%股权以及海信营销公司的白色家电营销资产。定向增发完成后，ST科龙总股本将增至135610.40万股，其中，海信空调持有的股权比例将由24.08%提高到44.46%。

    收购报告书显示，海信空调即将注入科龙的上述资产账面值为5.53亿元，而相关评估中介对其按收益法及成本法推算的评估值却高达25.4亿元，约为账面值的4.59倍，溢价约3.6倍。

    “在当前的弱市环境中，海信空调注入资产评估价格显得过高，目前这种情况获批的可能性微乎其微。”知情人士称。

    但由于向ST科龙注入海信白电资产是海信当时的股改承诺，且海信集团将ST科龙打造成其白电上市平台的战略没有发生改变。ST科龙一位人士表示：“终止增发方案的可能性不大，毕竟海信方面有过将白电资产注入ST科龙的承诺，董事会可能会对增发方案进行修改后再次申报。”

    由于没有达到股改时的承诺，海信空调还不得不进行了一次送股。3月31日，ST科龙称，由于公司向特定对象发行股份购买资产暨关联交易方案未获得中国证券监督管理委员会审核通过，截至2008年3月28日，公司控股股东海信空调并未完成承诺事项，触发了股权分置改革方案中追送股份的条件，相当于每10股追加送股0.5股。

    海信集团的尴尬

    对于ST科龙的实际控制人海信集团而言，目前海信集团正面临旗下两家上市公司增发方案接连被否的尴尬局面。

    海信电器（600060）4月3日公告称，根据证监会发行审核委员会审核结果，公司2007年非公开发行股票申请未获得审核通过。

    根据海信电器去年12月的公告，公司拟以10.88元/股价格非公开发行不超过10,000万股股份，计划募集资金10亿元。其中液晶电视模组加工项目，投资额为7亿元。

    在目前国内彩电行业，海信电器急欲打破上游受制于人的局面，希望通过液晶模组项目的建设，向上游延伸，提高公司的核心竞争力。由于此次增发被否，无疑会对公司液晶模组项目的实施产生不利影响。

    也有行业研究员指出，早在去年9月，海信就投产了国内第一条液晶模组生产线，而公司增发方案是在去年底才提出，尽管增发方案暂时受阻，但海信在液晶模组方面的研发已经走在行业前列。