具备代表性的公司一季度业绩出现持续上升
1-4月行业经营负面因素增加，成本压力增加之上加上人民币升值加快，而具备代表性的上市公司一季度业绩持续上升。我们认为08年一季度行业中代表性公司盈利的较好增长更多的是因为激烈竞争下的适者生存，优质公司获得比行业其他公司更高的市场份额，或者企业在理性回归后的盈利恢复增长。我们看到除了两大白电龙头格力和美的继续获得较好成长性的同时，洗衣机行业中的合肥三洋、彩电行业中的康佳、海信也有较好表现。
广交会表现为出口增速放缓，产品价格上升
103届广交会共成交382.3亿美元，比上届增长2.1%，比去年同期的第101届增长5.1%。机电产品成交168.2亿美元，比上届增长7.7%。其中，家电及消费类电子产品成交55.8亿美元，增长6%。进一步的人民币升值预期下，我们认为今年家电出口退税率预期不会出现下调。3月份空调出口在欧洲等其他区域的带动下整体增速较好，龙头公司通过出口区域扩大调整，产品结构升级来缓解出口增速放缓，不需要过分担忧。
消费升级带动下的内需增长值得期待
我们认为成本压力迫使企业通过产品差异化来获取超额利润，08年一季度以来家电新产品销售比率明显上升，格力和美的去年旺季推出的高端新品价格都在4000元以上，但从各渠道销售人员的反映来看，这类产品的销售却是非常好，我们认为这也很好的解释了一季度格力和美的利润增幅继续超越收入增幅，品牌和创新的新产品获得超过一般产品的利润率。
房地产销量下降并不会激烈影响家电需求放缓
07年的较快房地产销量增长在一线城市更多的表现为投资炒作，并不是自住需求，因此在07年并没有因此大幅度增加家电新增需求，相应的销量下降带来的负面影响也就不会太大。另外国内城镇化人口增加趋势并没有改变，会长期支撑房产需求上升。
投资策略：
一线品种选择格力电器和美的电器，另外维持对苏泊尔、三花股份的“推荐”评级。
具备代表性的公司一季度业绩出现持续上升
负面因素增加下的业绩增长
08年一季度出现了行业各种负面因素增加的迹象：
人民币升值是较过去而言最快的一个季度
出口在北美洲出现明显下滑
预期钢材价格上涨幅度超过去年
国内房地产成交量下滑
除了房屋成交量下降带来新购置家电需求的延迟会滞后约6—8个月反映到公司业绩当中，其他人民币升值以及出口北美这些负面因素、成本上升因素会很快反映到季度业绩当中来，但是我们观察行业内具备代表性的公司，会发现一季度业绩仍然保持了继07年较好增长的基础上的进一步上升或者是恢复性增长(表1)(表2)。
