美的：空调旺季滞销不改公司白马本色
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上半年，公司实现收入274.8亿元，实现净利润总额13.83亿元，同比增长34.32%，其中归属于母公司股东的净利润9.91亿元，同比增长39.42%
其中，空调器收入同比增长34.67%；冰箱业务收入同比增长58.95%；洗衣机业务收入同比增长182.36%；压缩机收入同比增长19.5%。
公司空调器收入增长主要源于市场份额的提高和出口价格的上涨。
公司洗衣机收入的增长主要是由于08年上半年完成收购小天鹅。
2008年前7个月，商品房销售面积下降10%，使国内空调销量的增速降低了3%-4%。
下半年是空调销量的淡季，明年将提高节能标准（从5级提高2级），这对空调库存高的厂商是巨大的压力，而公司今年6月底的存库商品金额为49.87亿元，比去年同期的存库多了103%。这对公司下半年的业绩增长将形成压力。
目前，城镇居民空调普及率提高带来的需求约占总销量的48%。未来新增城镇人口、农村居民的空调需求以及更换需求将稳定增长。预计从08到2020年，国内空调销量的年均增速为5.3%。
公司管理机制灵活，战略清晰，行业整合能力强。在白色家电、小家电等领域品牌形象良好，有望保持长期稳定增长。且在行业需求不旺的时期，能把握机会进行行业整合，获得外延性增长。
暂不考虑下半年增发1.98亿股的摊薄影响，预计公司2008、2009年EPS将分别达到0.83、0.97。目前公司股价8.21元，给予“买入”评级。
