停牌1个月的三联商社（600898）27日公布了2008年半年度报告，每股收益-0.1857元，继续亏损。

    中报显示，公司每股净资产1.1569元，净资产收益率-16.05%；上半年公司共实现营业收入8.20亿元，较同期减少0.27%；实现营业利润-4591.26万元，较同期减少3472.09%；完成净利润-4689.53万元，较去年同期下降4000%以上。

    内忧外患应对乏力

    是什么导致三联商社经营业绩大幅下滑？三联商社的解释是，市场竞争进一步加剧，公司零售毛利不断下降；生产企业因原材料大幅上涨，不断提高商品供应价格，而市场零售价格并无变化，影响了销售收入和毛利收入；公司促销投入持续下滑，销售收入计划、毛利收入计划完成情况不理想；供应商支持力度降低，资源投放和政策支持力度持续减弱等导致了公司主营业务赢利能力（毛利率）与上年度相比发生重大变化。

    三联商社称，利润构成同比发生重大变化的原因是公司综合毛利持续下滑而费用增长较大导致赢利能力下降；工资及附加、广告促销费、维修费、物业管理费、租赁费等费用同比大幅增加。

    一位不愿透露姓名的三联商社中层管理人员告诉经济导报，利润下滑严重与采购、销售两部门分离、沟通协调不顺有关。索尼最近在三联济南家电商场举办了一次大型产品展示、促销活动，但是采购部门根本没有采购相应索尼产品，消费者想买也买不到。

    上述人士还表示，每年三四月份都是与厂商商谈年度政策的时候，而今年由于三联商社股权一度归属不明，采购部门谈判不利，经销商支持力度大幅下降，原来能拿到7个－8个点的返利，今年连4个点都不到，美的空调的代理商甚至没有给任何返利。

    外围市场在原材料价格上涨、市场竞争激烈和供应商支持力度下降等综合因素作用下恶化，内部管理混乱和经营手段又没有提高，三联商社的继续亏损也在意料之中。

    股权变动伤筋动骨

    国美和三联集团持续半年多的5轮拍卖“游戏”，最终以与国美关系密切的龙脊岛建设和战圣投资分列前两位股东、三联集团退出上市公司的结果收场。而国美似乎也忘了当初12个月内无继续增持三联商社的计划的承诺。

    公司中报并不讳言股权变更对企业经营的负面影响：国美拒绝入主，管理层一度缺位，致使公司空转，公司销售力和执行力出现弱化，整体运营效率、质量降低，公司声誉受到冲击，影响了消费者购买意愿。

    因为股权归属不明，上市公司成了“没人抱的孩子”，公司正常的经营管理必然出现问题。中报显示，公司内部流程一度出现断裂，导致各环节效率降低，降低了市场反应速率，未能更好应对市场变化；经营资金一度未规律性使用，导致商品结构出现问题，影响了销售收入计划、毛利收入计划完成。

    据了解到的情况，三联商社7月份的员工工资只能发到70%－80%，部分中高层的职位补贴也已经取消，基层促销、导购人员流失严重。