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行业低迷不影响格力电器平稳增长

2008/10/14/16:27 来源:世华财讯 作者:张宇

    尽管国内空调行业受出口、内需放缓等因素影响而步入景气下行周期,格力电器(000651,股吧)08年1-9月份累计净利润同比依然实现80%-90%的增长,公司强大的技术优势和竞争力保证了其在行业低迷时依然能够实现平稳增长。

    格力电器(000651)2008年10月14日发布公告称,预计公司2008年前三季度净利润较07年同期增长80%至90%。公告同时说明,业绩大幅增长主要是公司营业收入的增长,同时具有自主知识产权的高科技新产品销售大幅增长。

    根据07年同期数据,可以估算格力电器08年前三季度净利润在14亿元左右,折合前三季度EPS约1.13元。尽管公司7-9月份单季度净利润增速较上半年出现下滑,但依然保持在42.85%左右。

    可以看到,尽管由于全球经济放缓国内家电产品出口出现快速下滑、国内通货膨胀以及房地产低迷等因素影响,国内空调行业步入景气下行周期。但格力电器作为行业龙头,前三季度主营业务、净利润均实现同比平稳快速增长,公司的盈利能力在行业遭遇困境时得到了很好的体现。

    根据中华商务网数据,08年1-7月我国共销售空调5,001.19万台,同比增长2.01%,增速与07年同期相比下降超过10个百分点,其中内销2,126.72万台,同比下降1.19%;出口2,874.47万台,同比增长4.51%,行业景气出现明显下滑。与此同时,格力电器上半年共销售空调1,052万台,实现营业收入234.3亿元,同比增长25.41%,市场份额继续保持第一,占有率同比提高3.0个百分点,达到23.1%。

    上半年,尤其是第二季度面临钢材等原材料价格的大幅上涨,导致整个空调行业面临一定的成本压力。格力电器采用提升新品销售比例的策略应对,公司07年新品销售占比为5%-10%,而08年上半年新品销售占比超过20%,不断优化的产品结构维持了公司毛利率的稳定。公司空调业务收入占营业总收入的93.6%,08年上半年同比增长25.4%,毛利率相比07年同期下降了0.3个百分点,但较07年全年提升了0.4个百分点。

    公司净利润能够实现快速增长的另一个主要原因是销售净利润率的同比大幅提升。公司上半年销售净利润率为4%,较07年同期增加1.57个百分点。而这主要归功于于营业费用率的下调,公司上半年营业费用率为9.9%,较07年同期减少了2.3个百分点。体现了公司对已有渠道成熟和强大的掌控效率。

    总体来讲,格力电器目前发展态势良好,继续凭借其强大的竞争力推动业绩增长。国内空调需求的多层次决定市场的深度和广度,为公司提供了持续增长提供了广阔的空间。而独具竞争优势的渠道模式保障了格力电器在连锁渠道日益强盛之时能保持对渠道较强的议价能力,也是公司区别于其他大多数家电企业之处。

    半年报显示,公司2008年1-6月实现营业总收入2,501,847万元,同比增长24.71%;实现净利润100,420万元,同比增长104.67%;中期每股收益1.2元。

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