业绩符合预期三季度黑白电企业不降反升

    编者按：在目前宏观经济前景不明、资本市场低迷的情况下，中国家电业的主要上市公司依然为我们呈上了一份漂亮的三季度报告：深康佳A(000016)业绩持续复苏，全年业绩有望超预期；海信电器(600060)保持稳健经营作风，重获市场的青睐；TCL集团(000100)多媒体业务表现突出，净利率提升；格力电器(000651)第三季度单季增速有所下降，但净利率大幅上升；美的电器(000527)总体经营局面保持了稳定的发展势头；合肥三洋(600983)延续了高速增长的发展势头。可以看出，中国家电业“龙头企业”的抗风险能力已明显加强。

    深康佳A：业绩大增彩电业复苏的缩影

    1-9月营业收入为90.2亿元，同比增长6.29%；实现净利润1.87亿元，同比大增237.59%，每股收益为0.15元。相对于市场对彩电业赢利能力以及公司成长性的悲观预期，我们坚持对公司价值看好，主要基于对彩电行业整体缓慢复苏，以及公司业绩拐点出现的判断。全年业绩达到我们预期的每股收益0.22元应无悬念。

    公司1-9月营业收入和净利润分别同比增长6.29%和237.59%，其中，第三季度的营业收入和净利润则分别同比增长了18.34%和713.7%。从经营层面来看，奥运效应对公司的产品销售拉动作用明显，公司对产品结构进一步优化，除成功提高高附加值产品的市场份额以外，更凭借提升产品附加值的“价值战”拓宽了公司品牌自身的溢价空间，增强了产品的品牌力及赢利能力。

    业绩大增是彩电行业赢利复苏的缩影。随着平板电视的高速成长，以及传统CRT电视竞争格局的日益稳定，我国的彩电行业在历经多年残酷竞争洗礼后，有望进入持续复苏态势。相关彩电行业龙头凭借着多年的管理和技术积淀，加之制造运营能力的不断提升，业绩有望进入新的增长通道。

    未来存在几大看点：一是产业的纵向和横向整合，彩电业务计划3-5年进军上游液晶模组、电源、背光等核心领域，白电业务将通过参股、投资、合作等方式积极寻求横向并购机会；二是农村市场拓展大有可为，公司在二、三、四级市场拥有完善的销售渠道和售后服务网络，在农村市场的卖场数量已达到13000多个；三是渠道平台复用模式值得期待，主要体现在白电产品线对彩电渠道的复用；四是LED显示屏新业务已粗具雏形。

    海信电器：稳字当头有望重获市场青睐

    公司三季报告显示，实现主营业务收入90.6亿元，剔除同期冰箱业务(因冰箱业务股权已经转让，报告期内没有冰箱业务)同比增长22.24%，实现净利润1.40亿元，剔除同期冰箱业务利润和非经常性损益后，净利润同比增长39.70%。每股收益为0.28元。

    我们认为，公司一贯的稳健经营作风，有望重获市场的青睐。我们看好公司的一大理由就是公司一贯的稳健经营作风。财务表现稳健，存货和经营性现金流大为改善：报告期内，存货同比下降30.6%，经营活动现金流量同比大增57.2%，资金周转速度加快、存货和应收款下降都显示出公司内部管理水平的提升。

    我们对海信这样的彩电行业龙头的基本判断是，凭借着多年的管理和技术积淀，加之核心技术能力的不断提升，业绩有望进入新的增长通道。从当前彩电行业现状来看，缓慢复苏迹象依旧，这也保证了公司持续向好态势不会发生大变化。

【我要评论】

【大 中 小】 【打印】