预计09年城镇家电需求总体上将呈负增长

    全球经济增长放缓，影响我国家电业出口，预计2009年冰箱、空调的出口同比减少5%-10%，洗衣机出口同比增长5%－10%。国内经济增长放缓，降低城镇居民家电需求，预计2009年城镇居民的家电需求总体上将呈负增长。

    家电下乡将拉动农村家电消费。农村洗衣机普及率每提高一个百分点，则销量增加180万台，占2007年总销量的5.3%。农村冰箱普及率每提高一个百分点，则销量增加180万台，占2007年总销量的3.9%。我们预计2009年农村洗衣机、冰箱普及率将提高5个百分点。

    由于出口大多为负增长，加上城镇需求疲软，只有农村增长较快，预计2009年洗衣机、冰箱、空调的总销量将在零增长的边缘挣扎。在洗衣机、冰箱总销量中，国内农村市场的占比将达到20%左右。我们对2009年白色家电行业给予“中性”评级。

    受国际需求放缓影响，液晶电视全球销量增长放缓，使上游的面板出现过剩，这改善了没有面板生产能力的中国彩电厂商的盈利情况。2009年，液晶电视的销量增速将显著回落。家电下乡主要影响的是CRT电视的销量。CRT电视正受到液晶电视替代，难以成为彩电厂商的长期增长点，政策只能改善短期的财务绩效。给予黑色家电行业“中性”评级。

    小家电厂商业绩继续分化。小家电代工厂受外需疲软影响，业绩下滑，2009年情况将继续恶化。然而小家电又是国内需求增长潜力最大的家电产品，国内小家电品牌正在逐步成长，形成品牌优势的小家电厂商未来成长空间巨大。

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