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苏泊尔:内需与SEB订单共助09增长

2009/3/20/14:27 来源:国金证券 作者:王晓莹

知情人士称,国家质检总局今年的工作重点之一就是推动《缺陷产品召回管理条例》的立法进度,同时加快《消费类电子电器产品召回管理规定》等规章的起草和修订工作。《缺陷产品召回管理条例》已于3月中旬上报国务院法制办备案,并有望于年内正式颁布实施

  我们认为09年国内消费和出口的整体形势即使触底,也可能都是L型的走势;双双低迷的背景下,苏泊尔凭借厨房小家电产品的“口红效应”,以及新增产品线、电磁炉等下乡对于三四级市场小家电消费的带动,仍旧能够获得较快的增长,SEB订单转移的大幅增长更是强化了公司增长的确定性。

  我们维持对公司的盈利预测:2009-2011年营业收入分别为:42.8、50.6、59.7亿元,对应增速18.0%、18.3%、18.0%;EPS分别为09年0.683、2010年0.844、2011年0.983元;08-11年复合增长率23.5%。给予09年24倍和2010年18倍的PE,认为公司的合理价格在15.19-16.39元之间,维持买入评级。

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