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彩电企业业绩触底反弹 小家电表现抢眼

2009/5/7/16:09 来源:中国电子报 作者:胡洪森 左延鹊

    近日,多家家电上市公司公布了2008年年报和2009年第一季度季报。数据显示,由于受到国际金融危机的影响,企业利润出现不同程度的下滑,市场状况不容乐观。以今年第一季度财报为例,除格力电器、海信电器净利润实现增长外,包括美的电器、青岛海尔、TCL集团等在内的主流家电厂家均出现净利润大幅下滑,其中四川长虹、海信科龙的净利润更是分别只有270万元和570万元(包含了财政补贴)。本报针对各企业披露的财报信息,结合企业和行业发展态势,约请证券行业知名分析师进行点评,以飨读者。

    海信电器(600060)

    背景:

    2008年年报:报告期内,公司实现营业收入134亿元,其中电视业务收入约122亿元,同比增长8.46%;实现净利润2.30亿元,扣除非经常性损益后的净利润为1.77亿元,同比增长59.92%;实现经营性现金净流入2.17亿元,同比增长25.06%。

    2009年第一季度季报:报告期内,公司净利润为8631.63万元,比上年同期增长55.97%;每股收益为0.175元。

    本报点评:

    网络电视将带来新增长从彩电行业未来的发展方向看,电视网络化的速度正在加快。海信抓住机遇,推出网络化战略,并陆续推出一系列网络电视,这些电视机不再是传统意义上的电视机,将成为真正的家庭多媒体娱乐中心。其对内与家庭内部设备互联,实现资源共享和协同服务。这些技术变革成为海信2008年市场表现良好的重要因素。同时,海信积极介入内容服务运营领域,通过与国内外领先的内容制作商、网络服务运营商合作,建设数字家庭网络运营平台(网站),打造“TV+Internet”的产品功能和“终端设备+服务运营”的商业模式,逐步培育公司新的收入和利润增长点。

    专家点评:

    业绩有显著提速迹象比较2006年以来的年报数据,海信经营局面持续向好的态势显著。每股收益由2005年的0.21元增长到0.46元,销售毛利率和净利率保持了稳中有升的态势。值得一提的是,公司近两年由于期间费用率的上升,一定程度压低了当期业绩。我们判断,随着未来公司平板电视业务规模效应的出现,费用率有望稳中趋降,将对公司赢利能力的提升形成正面支撑。

    我们注意到,公司2009年第一季度的赢利水平大幅度提升,销售毛利率和净利率同比分别增长了21%和60%。与之相对应,公司的经营性现金流状况也日益改善,2008年实现经营性现金净流入2.17亿元,同比增长25.06%,2009年第一季度则继续同比增长了52%。我们认为,公司赢利水平的大幅提升决非偶然现象,与整个彩电行业产业升级以及赢利拐点出现密不可分。

    我们判断,未来彩电产品的技术含量将大大提升,在这一行业属性和产业模式的转型过程中,持续的技术创新能力和强势的自主品牌将成为行业内公司实现基业长青的关键因素。(兴业证券分析师时红)

    TCL集团(000100)

    背景:

    2008年年报:报告期内,公司实现营业收入384.14亿元,其中销售收入373.67亿元,同比增长2.46%(可比数据剔除了已转让的电脑业务和低压电器业务的销售收入),实现净利润5.01亿元,同比增长26.60%,公司实现经营性现金净流入5.04亿元。

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