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家电行业:未来业绩逐季好转 推荐两只股

2009/5/12/14:25 来源:国信证券

    估值进一步提升依赖销售数据超预期以及政策刺激力度加大

    我们认为借助公司分析中的绝对估值的角度来说,家电板块的估值水平当前接近合理位置,这是通过横向比较国外同行业公司,纵向比较板块历史估值水平,考虑行业成长性、盈利能力等得到的结论。进一步的提升估值空间在于销售数据的好转带动业绩超预期,以及国家刺激消费政策力度的加大。

    未来业绩表现为逐季好转

    从09年1季度整体业绩表现为脱离08年4季度的底部,比预期的扭转程度较好。未来预期进一步逐季好转。外需的恢复和国内政策刺激、房地产回暖是促进业绩好转的主要原因。

    推动节能产品应用比率上升将是持续性政策导向

    尽管还没有出台详细的推动高效能家电产品的政策细则,但我们认为通过提升能效标准、适当的财政补贴推动节能家电应用比率上升,这将是长期的持续性政策导向。上市公司在节能技术的积累越是深厚,受益程度越大,可以因为节能产品销量增加获得收入提升,或者在行业对节能产品的新一轮竞争当中获取更好的市场份额。

    月度数据跟踪:5月份空调销售有望出现好转

    考虑到库存和与各主要公司的沟通情况,预期空调销售数据在5月份有好转。冰箱洗衣机继续受益家电下乡和更新需求带动,销售在3月份出现明显回暖。平板电视相关公司的产品结构改善效应有望逐步体现。

    空调、洗衣机子行业评级为“谨慎推荐”

    选择销售数据扭转较快带动内生增长或恢复加快、或者是存在外延成长性的公司作为5月份进一步看好的投资品种。详见内文和公司投资评级表。

家电行业未来业绩逐季好转

家电行业:未来业绩逐季好转 推荐两只股

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