收购日企Laox 看苏宁的学习型投资

    2009年6月25日，苏宁电器总裁孙为民再次出现在日本，他依然西装革履，带着大学老师式的温文尔雅，这么多年来并无太大变化。

    日本市场一直是中国家电零售商学习的方向，其起步早于中国而目前市场发展也快于中国市场3～5年。对孙为民来说，每年去几次日本是必做的功课，只不过每次数天的互访考察，总有走马观花之嫌，而日本零售商也从不将后台核心经营系统示人——“考察前台店面时日本人笑脸相迎，一提出要看后台物流，就被拒绝了。”

    不过这次不一样。

    陪着孙为民飞到日本的，还有日本家电零售商Laox株式会社社长山下嚴。一天前，孙为民刚刚在苏宁电器总部南京宣布，以5700万元人民币的总价，收购Laox株式会社27.36%的股份，成为该公司第一大股东。这是中国家电零售商第一次收购国外同行，也是中国企业第一次收购日本上市公司。

    孙为民这次日本之行的目的地，是位于东京千代田的Laox株式会社，除了在日本再次召开新闻发布会以外，他最重要的工作是对收购对象的资产和店面资源进行深入考察。

    投资的目的是学习

    尽管中国企业每一次跨出国门的收购，总能让国人有扬眉吐气之感。不过坦率地说，苏宁这次收购给人的第一感觉是困惑。

    最直观的感受是，一向行事谨慎的苏宁电器突然做出了激进之举。要知道，苏宁一直秉承着内生式的发展模式，注重自身系统性能力的建设，并以此为基础进行自我复制式的扩张，推崇谋定而动。

    租建购并一直是苏宁门店扩张的重要方式，但其对并购始终持非常谨慎的态度，孙为民在接受本刊记者采访时明确表示，对苏宁电器而言有意义的收购资源只有三种，品牌、门店和管理人员，在国内市场目前并没有值得收购的品牌，而管理层发展苏宁推崇内部培训和升迁制度，只有门店是唯一值得考虑的——苏宁历史上唯一一次收购意向，是参与收购北京大中的角逐，即使那一次苏宁也在出价上保持理智，只出自己认为值得的价钱。

    这一次，却是毫无征兆地突然进入一个竞争环境成熟的海外市场。

    业界的第一反应是，苏宁的目标是借这次收购进入日本市场，试水国际化。这并非想当然的揣测，早在2009年初，苏宁电器董事长张近东就正式宣布：苏宁比原定计划提前一年，于2009年开始国际化，并首先在香港市场进行开店调研。而早在2007年，孙为民就为苏宁喊出了“进军全球500强”的口号，国际化是必行之路。

    这引发了行业热议，更多的是担心。有分析人士提醒说，日本国内市场很封闭，尤其是关系到渠道的零售业，中国企业对其的控制很难实现，家乐福在日本市场的进退沉浮就是最好证明。更多的评论指向并购后的管理整合，“整合的代价很高”已经成为中国企业近年来海外并购共同的教训，甚至也没有太多成功的经验可供借鉴，而Laox也不是完美的被收购对象。

    这家家电零售商已经有将近80年历史，在2002年曾经位列日本行业第一，主营3C家电、动漫游戏、玩具模型和乐器等产品。

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