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家电行业稳步回暖 下半年将“强于大市”

2009/7/13/16:32 来源:中国经济网 作者:王慧梅

    2009年已过半载,经历了金融危机的浩劫,我国家电行业景气在“家电下乡”等一些列国家扶持政策的呵护下,逐步回升,下半年家电行业将呈现何种走势,本网采访了信达证券分析师增祥天与中信证券家电业分析师胡雅丽。

    上半年行业状况

    上半年家电零售企业景气指数高于上游企业

    就2009年上半年全行业经营状况而言,信达证券分析师曾祥天称,2009年1-4月,我国家电制造业累计工业总产值为3108亿元,同比下降5.23%,增速比上年同期下降了0.1个百分点;累计工业销售产值为3025亿元,同比下降6.68%;产销率为97.35%,较08年四季度有所回升。家电行业景气指数和信心指数均表现出零售企业高于整机生产企业、整机生产企业高于上游企业的态势。对于整机生产企业而言,小家电、白电企业景气状况高于彩电、厨卫企业。

    与经营状况紧密相连的经营业绩。增祥天认为2009年一季度,家电行业42家上市公司营业总收入、利润总额、归属母公司股东的净利润总体降幅均高于沪深300家上市公司的总体降幅,其加权平均每股收益也低于沪深300家上市公司的加权平均每股收益。

    家电逐渐步入复苏之路

    中信证券家电分析师胡雅丽与增祥天看法基本相同,只是胡雅丽更加乐观。胡雅丽称,作为国家政策拉动消费的先导行业,家电逐渐步入复苏之路。09年1-5月家电全行业(国家统计局口径包括家用电力器具和家用影视设备,及通常意义的白电和黑电)累计销售收入3580亿元,下降7.7%;税前利润119亿元,增长15%。虽然产出和销售值维持在较低水平,但降幅季节环比开始收窄。3-5月家电行业盈利大幅改善,各子行业均呈现该规律,尤其是家用电力器具行业改善幅度显著,一方面印证内销复苏的观点,同时也反映出高度集中的市场格局下白家电企业对价格和利润的管控能力较强。

家电行业稳步回暖

图1:家电各子行业近两年内销月度增速

资料来源:产业在线,中信证券研究部

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    业绩预测

    黑白家电业绩整体回升

    2009年年前5月各子行业产销情况来看,信达证券分析师增祥天认为,平板电视替代传统的CRT彩电成为黑色家电市场的主角;白色家电中冰洗业务回暖,空调持续低迷,白色家电规模的增长带动了白电上游配套厂商的业绩回升。

    从子行业的供需情况分别来看,中信证券家电行业分析师胡雅丽认为,空调内销5月出现正增长,需求提振靠地产交易量回升和夏天升温刺激,去年低基数效用未来仍将有效;供应格局延续强者恒强。

    “家电下乡”拉动冰箱进入农村市场普及高峰期,城镇市场更新换代需求受惠于“以旧换新”和节能补贴政策,在出口仍在低位徘徊的背景下,强劲内销拉动行业销量连续出现两位数的正增长;竞争格局基本稳定。

    洗衣机行业紧随冰箱行业出现内销复苏,“家电下乡”拉动效用逐步显现。LCD电视替代CRT电视的需求迅速向三四线城市和农村蔓延,中国城乡消费者被高高吊起的LCD彩电消费升级胃口竟然因为液晶面板及上游的供应瓶颈迟迟得不到满足。但面板缺货现状年内有望改善,国内彩电企业等待持续发力。

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