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澳柯玛:重组中不能承受之重

2009/7/31/08:43 来源:证券日报 作者:刘婧娴

青岛国资委网站近日透露,澳柯玛实际控制人青岛华通集团正在研究以优良资产转换澳柯玛股份,择机增发股票。这也是3年来,青岛国资委首次对澳柯玛定位问题公开表态。

    青岛地处山东的胶州湾地区,是山东省著名的海滨旅游城市。在这座城市中,聚集了海尔,海信,澳柯玛三家大型国有控股家电上市公司。

    然而,自2006年澳柯玛被大股东占有资金达19.47亿的惊天丑闻后,盲目的多元化令澳柯玛在“三国纷争”中的已明显处于下风。

    青岛市国资委下属公司青岛市企业发展投资有限公司(以下简称“青岛企发投”)临危受命,接管澳柯玛股份公司沉重包袱。

    青岛国资委网站近日透露,澳柯玛实际控制人青岛华通集团正在研究以优良资产转换澳柯玛股份,择机增发股票。这也是3年来,青岛国资委首次对澳柯玛定位问题公开表态。但是据一位公司内部人士透露,目前公司还没有这方面的打算,近期也没有运作相关重组的意向。

    那经过三年的瘦身重整,澳柯玛现状又如何呢?

    净利润主要来自投资收益

    昔日冰柜巨头前景不容乐观

    澳柯玛以冰柜起家,曾经占据中国电冰柜行业老大地位。然而2006年,由于公司多元化战略失败,导致企业资金链断裂,被青岛企发投接管。

    由于在多元化战略中,控股股东澳柯玛集团违规侵占股份公司资金高达19亿元,青岛企发投接管后的工作主要围绕着清欠、瘦身而展开。2008年年报显示,公司的历史问题逐步得到清理,瘦身计划得到初步的效果。

    但是澳柯玛冰柜老大的地位早已不在。根据公司2008年年报显示,公司冰柜冰箱的产量在30-50万台,收入为13亿,占全部主营收入的近70%。而同期海信与科龙的产量接近400万台,海尔在600万-700万台;美菱是100万-150万台。

    虽然公司2008年的经营数据相比以往已经有很大的改观,但是澳柯玛各类家电产品与行业龙头企业、与青岛市其他两家家电企业相比较,几乎没有任何的品牌、规模和成本的优势。

    澳柯玛小家电收入在1亿元左右,同期海尔是9个亿,九阳股份在40亿。虽然电动车项目其他公司没有,但是从全国的情况看,澳柯玛也并不占优。

    从经营指标看,2008年澳柯玛的资产周转率仅为100%,同期海尔白电为233%,科龙为229%,均比澳柯玛高一倍以上;净资产周转率显示澳柯玛为500%,海尔为467%,美的为963%,澳柯玛同样不占优。澳柯玛的资产负债率接近80%,而同期行业平均水平在50%;公司2008年净资产仅为4亿,而行业平均水平均则数倍于澳柯玛。

    在家电这个竞争激烈的行业中,行业竞争对手的发展没有给澳柯玛带来丝毫的喘息机会。2008年,海尔白电收入250亿元、ST科龙收入87亿元、美菱电器收入39亿元。

    根据2008年年报显示,公司2008年的1300万净利润主要来源于关联方的资产购买而获得的投资收益。虽然目前澳柯玛的经营危机已经解除,但澳柯玛的发展定位问题再度浮出水面。

    是继续在白电行业内与大佬激烈搏杀,还是调转方向寻求突破是澳柯玛面临的最现实、最实际的问题。

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