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长虹谋取美菱 上演产业扩张并购三部曲

2009/9/1/10:35 来源:清科研究中心 作者:李鲁辉

    核心提示:2009年8月12日,美菱电器(000521,SZ)发布公告称,将作为受让方参与合肥兴泰控股集团有限公司(简称兴泰控股)公开转让美菱集团100%国有产权的交易。2009年8月12日,美菱电器(000521,SZ)发布公告称,将作为受让方参与合肥兴泰控股集团有限公司(简称兴泰控股)公开转让美菱集团100%国有产权的交易。

    2009年8月12日,美菱电器(000521,SZ)发布公告称,将作为受让方参与合肥兴泰控股集团有限公司(简称兴泰控股)公开转让美菱集团100%国有产权的交易。对于2005年就入主美菱电器的四川长虹(600839,SH)来说,美菱电器的此次出手无疑是其整体收购美菱计划的一部分。

    长虹谋取美菱的过程,正是其产业扩张并购的三部曲。

    一部曲:谋定而动?锲而不舍

    2003年之前,美菱集团是美菱电器的控股股东。作为发起人,美菱集团持有美菱电器29.83%的股份。由于经营业绩不理想,同时也为了深化国有企业改革,2003年5月29日,美菱集团与顾雏军控制的格林柯尔签署股权转让协议,转让美菱电器20.03%的股份,转让价款约为2.07亿元。之后,美菱电器的控股股东转变为广东格林柯尔企业发展有限公司,美菱集团以9.80%的股份转为第二大股东。

    然而,随着格林柯尔的轰然倒台,美菱电器的归属又成为市场关注的热点。当时,四川长虹由于美国APEX公司拖欠巨额债务问题,也急需寻找新的发展方向。2005年长虹空调的热销为长虹在白色家电领域的扩张奠定了基础。空调与冰箱处于同一个产业链上,在原材料采购和产品销售方面都具有一定的共享空间。美菱冰箱在行业内的领先地位,可以使长虹短时间内在白色家电领域实现大的跨越。同时,由于美菱电器的股权急需转让,因此其估价也并不算高。

    2005年11月6日,四川长虹与格林柯尔签署协议,以最高不超过1.45亿元的价格受让格林柯尔持有的美菱电器20.03%的股份。

    由于格林柯尔事件的升级,四川长虹收购美菱电器的过程变得曲折漫长。2006年3月28日,国资委要求美菱集团依法收回原已转让过户给格林柯尔的美菱电器20.03%的股份,并退还转让价款。5月18日,美菱集团与长虹集团及四川长虹签署《美菱电器股份转让协议书》,承诺将收回的美菱电器股份转让给长虹集团和四川长虹。经过漫长的程序,12月29日,美菱集团收回了美菱电器20.03%的股份。2007年8月15日,长虹集团及四川长虹才完成了股份的过户手续。长虹集团及四川长虹最终以每股2.10元、总计约1.74亿元的价格,获得了美菱电器20.03%的股份。

    作为传统黑色家电领域的龙头企业,四川长虹面对市场变化,及时调整发展方向,通过收购美菱电器迅速进入白色家电领域,顺利实现了战略转型。收购过程虽然艰辛,但其锲而不舍的努力最终使长虹成功入主美菱电器。

    二部曲:袖手旁观?欲擒故纵

    虽然收购时间漫长,不过,长虹在2006年2月就已经进入美菱电器董事会,开始进行内部整合。

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