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小天鹅A:整合洗衣机业务 协同效应显著

2009/10/21/14:20 来源:东海证券

    公司拟向第一大股东美的电器(000527)发行A股股份购买其持有的合肥荣事达洗衣设备制造有限公司9414.50万美元(69.47%)股权,发行价为8.63元/股,发行数量预计约为8340万股,具体数量需根据拟购买资产评估后协商的交易价格及发行价格最终确定。美的电器08年收购公司股权时承诺三年内解决同业竞争问题。此次交易后,公司将同时拥有“小天鹅”、“荣事达”及“美的”三个知名的洗衣机品牌,形成“高中低”端产品齐全的业务线,预计市占率将达到25%左右并继续提升。此次收购将产生显著的协同效应,主要影响有原材料集中采购将提高毛利水平,运营效率提高将使得费用率和存货周转率等指标改善,小天鹅产品进入美的销售渠道将加速销售,预计公司业绩将显著提升。如按照此次整合后的资产计算,预计增发股本计算的摊薄每股收益0.50、0.59、0.69元,

    对应当前股价PE为17.8、15.1、13.0,相对家电行业当前21-27倍的市盈率偏低,给予增持评级。














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