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美菱三季预增15倍难掩长期颓势

2009/11/9/14:43 来源:投资者报

    一家业绩预增超过15倍的公司,是否值得长期投资?近日,美菱电器(000521)(000521.SZ)似乎给出了肯定答案。

    在今年上半年取得净利润增长114%,增至3038万元的“佳绩”后,美菱电器再度公告称,预计2009年前三季度,公司归属于母公司所有者的净利润约为9500万元~1.1亿元,较上年同期增加约400%~475%。其中第三季度,公司归属于母公司所有者的净利润约6500万元至8000万元左右,较上年同期增加约1212%~1515%。

    9月23日,公司第一大股东四川长虹(600839)(600839.SH)关于出让白电股权的公告,也引发了美菱电器可能成为长虹白电整合平台的猜测。

    尽管利好不断,但《投资者报》近日经过调查后发现,这个已经十年未分红的“铁公鸡”目前管理混乱,主营业务盈利水平低下,在竞购“老东家”美菱集团100%国有股份失败后,其未来发展也陷入更加迷茫的境地。

    三季度利润暴增背后

    “公司目前销售情况比较正常,8月份销售略有增长。”美菱电器投资者关系部一位工作人员告诉《投资者报》。受益于家电下乡政策的不断推进以及“酷夏”的影响,美菱电器的销售情况一直不错。据悉,8月份,美菱电器的销量环比又增长2%。

    “单从销售情况来看,美菱电器显然正处于一个黄金期。”一位分析人士表示,尽管遭遇全球经济危机出口下降,但美菱是家电下乡受益最大的企业之一,内需的扩大保证了公司今年销售实现正增长。

    资料显示,美菱电器在第一批家电下乡活动中中标15款冰箱冰柜,在第二批家电下乡中又有25款冰箱冰柜中标,成为安徽家电中标最多的企业,在国内市场位居第二。

    但由于家电下乡政策偏向于低端产品,所以,美菱在这方面的表现突出恰恰暴露了公司低端产品占比大、库存高等弱点。

    “家电下乡对我们的产品销售和盈利都有很大作用。”美菱电器投资者关系部工作人员也给出了这样的答复,但对于销售提升的具体数字和提升幅度,该人员表示并不清楚。

    不过,从公开信息可以了解到,美菱电器三季度业绩爆发最大的支持因素还是投资收益。2009年7月1日至8月4日,公司出售了部分可供出售的金融资产获得税后投资净收益约5216.18万元。美菱电器表示,后续公司经营层将根据董事会授权按照有关规定,逐步在二级市场继续出售公司持有的可供出售金融资产,预计2009年8月7日至9月30日将给公司带来一定投资收益。

    盈利是好事,但股东难以接受的是美菱电器已经十年未向股东分红。“不分配、不转增,每次看到的都是这个结果,不是亏损就是弥补亏损,美菱太让人失望了。”李先生持有美菱电器股票已经五年多,现在对美菱倍感失望。

    未分配利润为负,一直是美菱电器表露经营困境、解释不分红的本因,现在看来,李先生还要继续失望下去。截至2009年6月30日,美菱电器的每股未分配利润仍然是-0.7472元。

    难填的管理黑洞

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