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合肥三洋:微波炉销售和出口市场复苏

2010/2/23/08:46 来源:凤凰网

    合肥三洋(600983)主要从事全自动洗衣机电子程控器、离合器、微波炉及其他相关产品的生产、销售和服务等。其中,洗衣机产品占营业收入的91.94%,微波炉占6.44%。公司是我国第一家家电上市外资企业,也是全球500强三洋电机在我国最早投资的合资企业。公司已形成年产60万台洗衣机,25万台微波炉的生产能力,是国内首家推出模糊控制概念全自动洗衣机的生产厂家,其开发的洗衣机和微波炉具备国际水平。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.65、0.89和1.18元,对应动态市盈率为41倍、30倍和23倍;当前共有18位分析师跟踪,其中建议强力买入、买入和观望的分别为2、14和2人,综合评级系数2.00。

    目前公司有7条生产线在产,产能200万台,今年实际生产约180万台,产能利用率达到90%。其中,老产区占地120亩,拥有3条生产线,产能80万台;去年7月建成的新厂区一期工程占地120亩,现有4条生产线,产能120万台。海通证券[17.470.46%]预计,在建的南岗工业园明年5、6月可完工,将新增3条生产线,增加产能105万台。届时,公司可利用的产能将达到300万台,与明年的销售规划基本匹配。

    2008年公司承接日本三洋在东南亚的产能和渠道开始对外出口,未来随着三洋在日本的产能进一步转移,以及为伊莱克斯等品牌代工的增加,东方证券预计2010年对外出口有望增长接近200%至40万台左右;微波炉行业目前正面临着第一次更新换代,消费偏好从价格向品质和健康转化,主打高端产品的合肥三洋具备技术、品牌的竞争优势,并且得到苏宁国美的大力支持。随着公司在微波炉营销方面的投入加大,2010年销量有望突破50万台,同比增长100%。

    消费升级带动的产品升级换代,将主要外化体现在品类间的替代(滚筒对波轮的替代),和功能上的升级(大容量的占比上升、节能变频产品的推广等),内化表现在行业竞争逐步从产能、价格竞争向技术、品牌和渠道竞争转化。这其中,合肥三洋作为掌握核心技术和品牌优势的企业,相对于传统制造企业将具备显著的竞争优势。

    风险因素:存货跌价的风险;原材料价格继续上涨。