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松下转型难:高成本重组计划融合成难题

2010/9/15/8:57来源:IT时代周刊作者:傅若岩

    继收购松下电工和三洋电机超过50%的股权后,松下电器又在资本市场扔出一颗“重磅炸弹”。

    7月29日,松下电器与松下电工、三洋电机分别在当日召开的董事会上作出决议,将采取公开收购及之后的股权交换方式,在2011年4月完成松下对上述两家子公司的全资收购,以期通过集团内部的重组和品牌的统一来扩大在全世界的业务规模。

    “本来松下电器拥有松下电工51%和三洋电机50.05%的股权,已经达到了连结决算的条件,但是这次让两家公司完全子公司化是为了业务整合的需要。”松下电器中国公司常务顾问张仲文如是表示。

    据悉,松下电器将从2010年8月23日到10月6日内,按照1110日元和138日元每股的价格来分别收购松下电工、三洋电机两子公司已发行的全部普通股。分析师认为,松下电器可能要为这笔收购发行57亿美元的新股。

    松下电器为何一鼓作气将两家子公司纳入囊中?最近几年,由于销售缩减和日元坚挺造成利润下降,日本电器企业在全球经济危机的严重打击中迟迟未得到缓解,在诸如电视和笔记本电脑等重要领域中落后于其他国家——松下电器同样遭遇此劫,始终难以摆脱增速迟缓的“魔咒”。

    在收购消息传出的同时,松下电器等三家公司的股票7月28日下午全部在东京证券交易所宣告停牌。但是投资者担心,松下电器这一举措将会使现有股份被摊薄。投资者的抛售已导致松下电器市值蒸发35亿美元。

    战略转型

    松下电器调整自身战略迫在眉睫。

    记者从有关数据了解到,松下电器在去年11月份完成了对三洋电机的正式并购,但由于受金融危机影响,在过去两年出现了4800多亿日元的巨额亏损。这使得松下电器不仅没有完成2007年提出的“中期计划”的目标,销售收入与预期的10万亿日元有26%的差距,而且也远没有达到10%的利润率。日本冈三证券分析师久保田一政对此表示:“在消费电器领域,松下电器面临来自三星索尼的激烈竞争……仅仅凭借自身的传统业务,松下电器已经无法实现大幅增长。”这意味着松下电器必须要寻找新的赢利领域,以图咸鱼翻身。

    令人安慰的消息同样存在。有报告显示,太阳能电池、燃料电池等新能源业务未来几年的增长速度将会超过消费电子。这恰恰是三洋电机所擅长的领域,而松下电工在照明器具等方面也具有优势,它们在这方面的特质显然被松下电器看中了。国内有分析人士认为,“松下电器已经认识到它的子公司握有最具前途的技术,正在寻求将这些技术纳入它的核心企业。”

    据了解,松下电器本次将三洋电机和松下电器完全子公司化就是为了强化对这两家子公司的掌控,进一步集中三家公司的力量,对太阳能电池、住宅设备领域的资源进行整合,实现绿色转身,以抗衡韩国三星等海外竞争对手。

    业界对松下的举动纷纷表示了理解和赞许。东京一家研究中心的分析师认为,这是松下电器的战略性转变,也是松下电器能与对手差别化竞争 的唯一道路。

    数据显示,松下电器2009财年的业务构成中,数码AVC网络产品和白电产品的销售收入占比依然达到61.3%,新能源和环保业务以8500亿日元的规模占比只有11.5%。这表示松下电器的绿色能源还有较大的提升空间。

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