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家电板块基金重仓股分析:空调龙头受青睐

2011/7/27/13:43来源:天相投资

    截至2011年7月25日,共有581只基金公布了2011年二季报,我们据此比较家电板块2011年二季度和2011年一季度基金重仓股的增减变化情况。

    评论:1、重仓股市值和配置比例环比上升,板块处于超配状态。2011年二季度末,基金公司重仓持有的家电股市值合计为378.20亿元,与一季度末的345.22亿元相比,环比上升9.55%。家电重仓股在基金持有的全部重仓股中的配置比例,也由一季度末的4.75%,上升至5.36%,环比上升了0.61个百分点。截至2011年6月30日,全部A股的流通市值为19.91万亿,天相家电行业的流通市值为3,805.27亿元,占全部A股市值的1.91%。基金对家电股的配置处于超配状态。

    2、家电板块表现强于大盘。2011年4月1日~6月30日,天相家电行业指数累计下跌3.43%,同期上证指数下跌5.67%,天相家电行业指数领先于大盘2.24个百分点。

    3、按基金持股占上市公司流通股本比例计算,12家公司被增持,6家被减持,4家被新增,3家被剔除。2011年二季度基金重仓持有的家电行业上市公司共22家,与一季度的21家相比,增加了1家。从基金持有市值来看,格力电器(000651)、美的电器(000527)、青岛海尔(600690)依旧是处于前三位,基金重仓持有市值分别为140.74亿元、128.59亿元和72.99亿元。从基金重仓持股占流通股比例来看,小天鹅A(000418)、美的电器、格力电器处于前三位,基金重仓持股比例分别为24.90%、22.56%和21.54%。青岛海尔和小天鹅A在二季度被基金减持,与一季度相比,基金重仓持股比例分别下降了8.39个百分点和6.22个百分点。格力电器和美的电器则被基金不同程度的增持。

    4、基金配置家电股的思路:2011年二季度,基金对于家电行业的配置仍主要集中于白电龙头。基金重仓持有格力电器、美的电器、青岛海尔三大白电龙头的市值合计达341.66亿元,占基金持有家电板块总市值的比重达90.34%,与一季度的89.73%相比,集中度略有提升。从细分子行业来看,空调龙头格力电器、美的电器被基金增持,而冰洗行业龙头青岛海尔、小天鹅A则被减持。我们判断这主要是由于空调行业受益于农村普及需求,仍存在较大的发展空间,因此继续被基金青睐,而冰洗行业在家电下乡、以旧换新等家电政策退出后将仅能维持稳定增长的态势。此外,基金对黑电板块的关注度提升,TCL集团(000100)、海信电器(600060)被基金增持,深康佳A(000016)、四川长虹(600839)则在二季度新进入重仓股名单。

    5、2011年上半年家电行业内需保持强劲,下半年继续看好空调行业。产业在线数据显示,2011年1-5月,我国空调内销量达2,693万台,同比增长31.12%;冰箱和洗衣机内销量同比分别增长21.58%和22.06%。内需维持了自2010年以来的强劲态势。2011年下半年,随着节能惠民、以旧换新、家电下乡等家电消费刺激政策逐步退出,我们认为空调行业受益于农村三四级市场的普及需求、城镇保有量的持续提升以及保障房建设将有望继续保持快速增长,此外,由于空调行业的竞争格局较好,在铜、铝等原材料价格上涨的大背景下具有较强的成本转嫁能力,空调龙头企业在竞争中处于有利的地位。

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