慧聪首页慧聪家电网首页资讯空调冰箱洗衣机电视碟机热水器水家电太阳能找供应找求购免费注册立即登录加入买卖通即时沟通网站导航

慧聪家电网

家电业估值进入投资区 券商看好空调行业

http://www.homea.hc360.com2011年09月15日15:30中国证券网

    大跌之后的家电板块估值开始进入投资区。近日多家券商发布研报指出,家电板块整体已处于估值底部,而白电板块更是估值仅次于金融服务,尽管当前缺乏上涨催化剂,但已具备投资价值。

    出口下滑不足虑

    欧美经济下滑一度加大了市场对于家电出口的悲观预期,但有券商认为,主要家电企业实际出口欧美占总出口不足30%,贡献公司利润在10%以下,对此不必过分担心。

    广发证券报告指出,从三大白电来看,2010年全年格力、美的和海尔的出口比例分别为17%、28%和10%。其中,出口到欧美地区的收入占出口不足30%,欧美地区出口贡献公司利润占出口贡献公司利润在10%以下。近些年,三大白电加大国际化步伐,战略上逐步加大在发展中国家市场拓展,人口众多的发展中国家出口占比将会不断提升,欧美经济下滑对公司业绩影响有限。

    对于大连锁销售增长放缓远低市场预期,广发证券认为,实际上,格力、美的等白电龙头企业通过大连锁销售的收入占公司总收入10%左右。大连锁主要集中在一二级城市,而大白电销售增长来源更多来自三四级市场增长,两者增长无并直接可比性。

    从2011年半年报来看,格力、美的收入分别增长60%和59%,而同期国美(微博)、苏宁分别增长20%和23%,验证白电龙头企业收入增长主要来自自建渠道收入的快速增长。

    空调子行业或仍一枝独秀

    受益于空调行业的高增长,格力电器和美的电器收入增长带动白电板块上半年增长46%,增速明显高于其他子板块。多数券商判断,下半年空调子行业或仍将一枝独秀。

    上海证券报告指出,上半年家用空调增速较快,主要是由于国内三四级市场需求强劲和欧美经济复苏、新兴市场的出口增长等。下半年,家电以旧换新和部门地区的家电下乡优惠政策即将到期,但空调受优惠政策到期的影响最小,家用空调行业仍将保持较高的景气度。

    广发证券也坚持认为,白电行业格局稳定,空调市场格力、美的合计占有60%以上内销市场份额,双寡头垄断下,行业生态优良,龙头企业具备很强的成本转嫁能力,未来格局将会强者恒强。

    据光大证券数据显示,目前家电板块的估值已经下跌至较低的位置,整体动态估值仅16倍。而白电板块更是估值仅次于金融服务,因此光大证券认为家电板块整体已经处于底部,具备投资价值。

    事实上,不少券商都认为,之前股价的大幅调整提供了中长期买入良机。广发证券认为,家电行业负面预期充分消化,目前估值水平反映的预期很低,格力下调到10倍,美的13倍,海尔9倍,投资价值凸现,可以逐步介入为中长期布局。

    东兴证券建议遵循两条家电选股逻辑:第一,选择具有高成长性的空调行业,如格力电器、美的电器、三花股份;第二,选择行业龙头企业,能够在激烈的行业竞争中维持甚至提升市场份额,控制成本的能力也强于竞争者,盈利稳定,如海信电器、老板电器、万和电气、苏泊尔。    

关注排行

  • 今日
  • 本周
  • 本月
  • ·[液晶电视] 三星电视 UA46D6600WJ
    12199元

    ·[等离子电视] 长虹PT50600
    5999元

    ·[家用投影机] 明基MP511
    3599元

    5499元

    ·[电冰箱] 海尔冰箱 BCD-225SCX 下乡产品
    2699元

    5999元

    ·[热水器] 美的 JSQ32-16HN
    4000元

    ·[微波炉] 美的MM721AAU-PW(X)
    299元

    ·[吸油烟机] 美的DT23S
    1999元