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海信电器:业绩预翻番 电视业务面临挑战

http://www.homea.hc360.com2012年03月12日08:45投资者报作者:付兴

    海信电器(600060.SH)从年初开始随大盘反弹,股价的上升速度比大盘快得多。截至3月7日,海信电器涨幅达到80%,市值扩大近一倍,只用了两个月的时间。

    海信电器股价此次大幅上涨,无疑是受到了超预期的业绩利好影响。

    1月13日海信电器公布2011年业绩预告,净利润同比去年增长100%。如此高的每股收益在家电板块实属罕见,也使得公司当天股价在业绩公布后便收在了涨停板。

    在利好消息之前,2011年12月19日和2011年12月27日,海信电器控股股东海信集团的一致行动人海信电子控股两次对公司进行增持,增持后总计持有公司股本3.61%,之前为2.64%。

    从财务报表中可以看出,海信电器2011年业绩超出预期主要由于公司四季度净利润贡献突出。2011年前三季度海信电器净利润8.86亿元,近月其公司业绩预告2011年全年净利润将达到16.69亿元,照此可以算出,其四季度净利润将近8亿元,几乎占到了2011全年利润份额的一半。

    海信电器证券事务代表王东波告诉记者,去年四季度净利润的高额增长归结为两方面,一方面是2012年的春节提前,使“春节消费效应”在1月便开始显现,导致渠道销售商在11月、12月就开始提前备货,加大了公司销售。

    而另一方面则是市场消费者对海信技术产品的认知度不断提高在今年得以体现。从2009年海信电器就开始向市场投放LED液晶电视等相关产品,到2011年,其产品销售额已占到公司总销售额的70%~80%,市场占有率在15%左右。

    国金证券王晓莹在分析中指出,技术带来的毛利率提升、出口大幅增长、以旧换新“末班车”效应等都是提升2011年四季度利润的主要原因。

    对于2011年的电视机行业,市场人士认为是“LED电视元年”。随着近几年国内电视机厂家逐渐对LED、3D、智能电视技术的逐步掌握,使得产品价格随成本不断下降,与消费者的消费能力几乎已完成完美对接。记者发现,在北京一些电视卖场无论是国产还是外资品牌,所有柜台都已不再销售除液晶显示屏外的其他样机。

    西南证券分析师李辉为此证实,除销售额增长外,占液晶电视70%成本的液晶面板价格下降是贡献其净利润大幅增长的重要原因。内地面板提供商主要来自于韩国、日本和台湾地区,多年来液晶面板处于供大于求的局面,使得电视整机厂商在价格上有了更多话语权。随着国内TCL京东方8.5代面板在2012年开始投放,使得液晶面板的低价格局面在2012年将不会改变。

    尽管如此,在多年从事于TCL总部TV事业部的刘步尘先生看来,对于上述提到的诸多因素趋于谨慎。他认为,国内电视机行业的这种高额盈利是“不正常”的。

    国内电视机厂商的研发水平和品牌形象与一些国际厂家相比仍然是“差”级,尽管部分企业的毛利率有所提升,但其研发、高端制造成本也在提升,目前电视机产业是家电行业中盈利最低的消费类产品,净利率也就是在2%左右。

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