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奥马电器——借资本市场赌明天

http://www.homea.hc360.com2012年04月28日08:24慧聪家电网作者:凌纪伟

    慧聪家电网原创:4月16日,一向以出口为主业的奥马电器正式登陆深交所,成为近年来国内冰箱行业为数不多的上市企业。不过,随即有媒体质疑,在全球出口增幅放缓、国内家电业普遍不景气的今年,奥马电器“择机”上市有借IPO“过冬”的嫌疑。

    上市是必然还是偶然?

    上市后,给奥马电器带来的变化是什么?答案是大量的募集资金。

    奥马电器计划通过公开发行股票募集6.78亿元,用于多门大容量节能冰箱项目以及国内市场营销网络等五大项目建设。4月25日,就在奥马电器公布第一季度财报的当天,公司发布公告称,本次募集资金净额仅为4.15亿元,与总需求资金存在较大缺口,暗示本次发行未达预期。

    为确保冰箱产品线扩建项目进行,奥马最终中止了研发中心、营销网络及蒸发器三大新建项目,截至目前这些项目均未开始投资。奥马电器董事会表示,这三大项目仍具有广阔的市场前景,不排除重启的可能。

    不过对奥马电器而言,扩大产能显然是当务之急。公司董事长蔡拾贰在接受媒体采访时称,目前奥马电器发展的最大瓶颈是产能严重不足。一位奥马前员工的微博证实了这一点,她回忆道,至今还对那段“日夜倒班的日子”记忆犹新。而业内另一名记者也清晰的记得,今年2月份,奥马电器为尽早实现100万台新增产能开工,忙于在中山一代大量招工的深刻场景。

    据报道,今年4月16日,奥马电器4135万股新股在深交所挂牌上市,发行价11元/股。开盘后涨幅最高达38.18%,报15.97元,但因盘中成交价较开盘价首次下跌达到10%,自09时37分56秒起被实施临时停牌。

    业内人士认为,奥马电器上市第一天就遭遇停盘尴尬,说明股民对奥马电器未来情景并不明朗,其成长性和持续盈利能力值得关注。

    奥马电器,一家并不为公众所熟知的冰箱制造企业,通过上市大笔募集资金一度成为业内瞩目的焦点。奥马电器成功借助资本市场这一平台,给企业注射了一剂强心针。

    海外市场淘金难

    自2002年成立以来,奥马电器就专注于冰箱代工出口。奥马电器曾宣称,企业一直稳坐ODM第一把交椅。但实际上奥马电器前五位最大的订单客户基本无变化。近3年来,奥马电器近一半的销售收入依赖于CANDY、TCL惠而浦、GGV、KESA等冰箱企业。

    不过,近3年来国外销售对奥马电器主营业务的贡献率连年下滑。数据显示,2009年奥马电器海外销售占比曾高达70%,而到2011年已经下滑至62%。另外。报告期内大客户为奥马电器带来的销售占比也从2009年时的49%一路下降至35%,销售总金额也相应出现下滑趋势。

    以欧洲市场为例。欧洲一直是奥马电器最主要的阵地,占据一半以上的市场份额,但随着欧债危机的爆发,欧盟相应提高了对本地经济的保护,出口标准随之提高,这让奥马电器对欧出口一度陷入泥潭。奥马电器公布的数字显示,对欧销售比例已从2009年时的60%大跌至41%。

    事实上,出现需求下滑的不单单是欧洲。奥马电器副总经理姚友军称,“不仅是欧美地区需求下降,中东及北非的动荡政局,也使得这些地区的需求减少。总体来看,海外市场需求正处于下滑通道。”

    同时,作为出口型企业,奥马电器还存在不可避免的财务风险。公司主要以美元和欧元做为结算,且以美元结算的收入比例逐步提高,2011年已经上升至60%。但是受人民币对美元汇率波动的影响,仅2011年,奥马电器汇兑损失就高达3147万元。据奥马电器招股书称,人民币对美元每升值1%,奥马电器利润总额就会下降893万,这对公司业绩产生的影响十分强烈。

    另外,近3年以来,奥马电器原材料成本占产品成本的比重保持在90%左右,因此公司经营业绩受原材料价格波动的影响很大。尽管奥马电器宣称,已经对采购行为进行了集中式管理,具备一定的采购议价能力,但从奥马电器发布的财报中仍可推算出,公司2011年的净利润增长速度已经由2010年的85%骤降至9%。

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