美的修订套保制度 借期货控制原料成本

http://www.homea.hc360.com2012年06月06日08:31 来源:慧聪家电网作者:凌纪伟T|T

    慧聪家电网原创:5月30日,美的电器召开董事会,以9票同意、0票反对、0票弃权审议通过了《期货套期保值业务管理办法(2012年5月修订版)》。(以下简称“管理办法”)

    新《管理办法》进一步明确了套期保值业务的各项规范,从“管理体系及职责、风险管理、信息管理、保密制度以及责任承担原则”等方面做了详细规定。

    众所周知,套期保值是金融衍生品投资最重要的一项业务,近些年,由于受原材料涨价风波的影响,不少家电企业尝试借此锁定上游原材料采购,化解价格波动风险。有市场调查显示,在我国沿海发达地区,从事有色金属、钢制品、纺织、橡胶等相关贸易和相关制造的企业,超过半数都开设了期货户头,以备不时之需。而格力电器、TCL、爱仕达、奥马电器等业内不少家电企业因大宗原材料需求旺盛,也相继通过采购部门开展套期保值。

    美的电器此次出台并完善《管理办法》,从根本上讲,既是为了进一步引导和规范公司期货套期保值业务,也是想通过期货市场稳定原材料采购价格。

    据了解,美的电器及其下属子公司在本世纪初期就涉足套期保值业务,近几年不断从期货市场采购大宗原材料。美的电器2012年1季报披露,公司在报告期内为规避原材料价格大幅波动给采购带来的成本风险,开展了铜、铝、塑料的套期保值业务。截止去年年底,美的电器持仓期货合同金额为1.81亿。

    而据美的电器称,2012年公司拟继续开展大宗材料期货套期保值业务,套期保值业务的持仓合约金额不超过25亿元。

    原材料涨价已是共识,早在2009年下半年,美的电器即想到了对策,公司拿出不超过年度预算所需量1/3的自有资金,开展期货套期保值,抵御市场波动带来的价格震荡。随后,这种通过套期保值来控制大宗原材料成本的方法,也被诸多家电企业仿效。

    据了解,在有色金属、钢材及化工等领域,套期保值业务较为普遍,在我国铜加工企业中,80%以上都参与了期铜交易。而对铜原料较为依赖的空调行业,对上游价格的波动十分敏感,能否压低成本将决定产品毛利率的高低,因此空调整机企业的收益往往受制于原材料价格。

    “从今年年初,用工成本就开始增加,这对劳动密集型的家电行业来说压力还是蛮大的。”产经评论家洪仕斌表示。为了应对人力和原料双重成本的上扬,一些企业尝试在资本市场寻求化解良方,开展套期保值业务无疑成为其中一条出路。洪仕斌认为,对原材料需求量较大的家电巨头来说,采取这种措施“一定程度上使成本趋向稳定”。

    截止今年一季度,美的电器期货套期保值合约产生的损益为1346万元,期末合约金额为35万元,风险可控。公司独立董事认为,美的视期货套期保值业务为平抑价格震荡的有效工具,这种衍生品的投资业务有利于充分发挥公司竞争优势。

    事实上,控制原材料价格的波动对家电上游企业同样重要。秦先生是某铜加工企业的负责人,他所在的公司是海尔等家电企业的原材料供应商。有了08年金融危机的经验,秦先生已经意识到,面对剧烈的国际金融市场波动,如何利用期货市场对企业来说意义非凡。

    他认为,期货对于制造业的作用非常丰富,借助于期货市场能为企业提供反馈信息,如果能把期货市场和现货市场结合起来,就可有效化解存货风险并满足生产。不过,秦先生认为,保值操作能否成功,这需要基于良好的质量管理过程,各种流程的管理过程,以及非常好的财务测算系统。

    据悉,美的电器公布的《管理办法》明确了期货套期保值业务整体运作管理体系,并对相关部门的职责做了说明。按照规定,美的电器将以采购中心为期货交易的操作平台,配置专业的期货交易人员、风险控制人员及档案管理人员,负责期货业务的日常运作。如果下属子公司提出申请的期货交易量疑似异常,采购中心会给予反馈意见。

    尽管不少企业通过套期保值规避了价格风险,但也有东航套保浮亏高达47亿元的惨剧。据秦先生称,所有涉足套期保值的企业都面临一个共同问题,那就是套期保值模式如果用的好可有效降低风险,但是从利润盈利的角度来说,企业还需要付出风险成本,很难做到现货交易和期货交易对冲。

    洪仕斌表示,家电企业开展套期保值业务首先要摈弃“投机心理”,期货市场不比现货交易,风险性往往难以预估,因此企业采购需求和套保业务一定要高度一致,另外还要约束投入的资金规模,避免陷入被动。

    美的电器要求,下属子公司不得自行或委托外部单位独立操作期货业务。《管理办法》第九条还规定,下属子公司套期保值量原则上不能超过年度预算所需量的30%。而且特别强调,期货业务仅限于生产所需原材料的保值、避险等运作,严禁以逐利为目的。

    业内人士指出,所有金融衍生品业务都伴随着风险,套期保值也不例外,但是严密的制度可以有效降低这些不可免除的风险。

    据悉,格力电器、TCL等家电企业和美的电器的做法一样,颁布了一系列与套期保值业务相关的管理办法。TCL在发布的公告中称,集团开展的金融衍生品业务,均属于与主营业务经营相关的套期保值和交易类业务,如合计亏损或浮动亏损金额达到公司最近一期经审计净资产的10%,且绝对金额超过1000万人民币时,集团将及时披露。

责任编辑:凌纪伟

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