持续推荐冰箱产业链及竞争格局改善标的 荐3股

http://www.homea.hc360.com2017年04月13日10:16 来源:中信建投T|T

    [摘要]

    冰箱外销保持高速,带动销量提升2017年2月,冰箱销售486.6万台,同比增9.4%。其中,内销303.9万台,同比增3.8%;出口182.7万台,同比增20.2%。

    2017年1-2月,冰箱累计销售1030.1万台,同比增4.8%。其中,内销累计640.7万台,同比下滑2.9%;出口累计389.4万台,同比增长20.7%。

    洗衣机内销稳定,外销迎来高增长2017年2月,洗衣机销售431.9万台,同比增8.7%。其中,内销301.1万台,同比增7.5%;出口130.8万台,同比增11.8%。

    2017年1-2月,洗衣机累计销售986.5万台,同比增8.2%。其中,内销累计687.0万台,同比增5.1%;出口累计299.4万台,同比增15.8%。

    冰洗均外销拉动明显,龙头份额继续提升2月单月数据,冰洗均有较好增长冰箱销量同比增9.4%,前三中海尔、美的、海信科龙增速分别为5.7%、46.0%、-3.1%,市场占比分别为19.7%、14.9和12.4%。

    洗衣机销量同比增8.7%,前二中小天鹅、海尔增速分别为22.8%、3.8%,市场占比分别为26.3%、24.0%。

    前2月累计数据冰箱厂商分化明显,小厂商市场份额受挤压前2月累计,冰箱同比增4.8%,海尔、美的、海信科龙增速为0.2%、30.2%、-1.7%,其中美的增速大幅高于行业均值4.8%。销售前三市占率达到46.2%,同比增0.7个百分点。其中,海尔份额稳定,占比达到20.2%;海信科龙下滑至13.2%;美的份额有较大增长,占比达到12.6%,同比提升2.4个百分点。冰箱行业的新能耗标准将对行业产业链重新划分,将出现强者恒强,份额向龙头靠拢。

    洗衣机龙头份额领先,小天鹅增速明显超过行业水平前2月累计,洗衣机同比增8.2%,其中海尔增速为4.1%,而小天鹅增速为14.4%,显著高于行业均值8.2%。市场前二海尔、小天鹅累计市占率达到50.4%,其中海尔市占率为25.6%,小天鹅市占率为24.8%。

    短期来看,三四线地产数据增速超预期,家电需求将持续维持较高增速。而在成本端压力持续高企的背景下,依托于龙头较强的定价权和渠道掌控力度,未来龙头仍会优于行业整体增速。

    中长期来看,行业龙头受益竞争格局改变,集中度或继续提升。

    冰箱产业链推荐标的:美的集团、华意压缩。

    推荐行业竞争格局优化标的:小天鹅A。

    风险因素:地产需求不振;原材料价格持续波动;人民币汇率波动加剧。

责任编辑:李群

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