海通家电周报:聚焦冰洗龙头 关注细分成长

http://www.homea.hc360.com2018年01月09日09:47 来源:海通证券股份有限公司作者:陈子仪T|T

    投资要点:

    最新观点:18新年伊始,家电板块实现开门红,对于市场在高基数、地产周期以及行情持续性的担忧上,我们认为:(1)17年仅空调销量增速明显高于往年,其他子行业销量增速与往年无异;(2)地产周期性上,白电、黑电、小家电等海外需求、更新需求占比大,地产拉动的新置需求占比小,且由于龙头在各自细分行业上的份额提升,地产边际影响十分有限;(3)家电大多数年份收益排名市场前六。行业的持续超额收益主要源于业绩的推动,因而行情的延续性需关注基本面情况而非前期表现。因此从行业层面看,我们判断18年空调销量增速环比有所回落,但龙头仍将保持双位数收入增长。其余子行业延续稳定增长的同时,龙头份额、均价提升趋势不变,收入仍将保持快速增长。业绩端受益原材料以及汇率的边际改善,增速有望超过收入。个股方面,沿着“集中度”及“渗透率”两条主线,我们继续看好集中度持续快速提升且拥有全球运营能力的三大白电龙头;看好受益冰洗行业加速整合的美的集团、小天鹅A;看好在细分板块中受益集中度及渗透率快速提升的欧普照明、荣泰健康、莱克电气、浙江美大。

    近期报告:

    【海通家电】海通家电数据库122期(2017-1-5)

    【海通家电】家电行业2018年度策略报告20180103

    【海通家电】空调11月数据点评:全年内销增速45%基本无悬念,明年增长无需过忧20171219

    市场表现:上周(2018-01-01至2018-01-05)沪深300上涨2.68%,家电板块指数上涨4.39%,跑赢沪深300指数1.72个百分点。从家电细分板块涨跌幅来看,白电上涨5.66%,黑电上涨1.65%,小家电上涨2.79%,厨电上涨2.51%。周涨幅榜前五个股为:格力电器(9.57%),新宝股份(6.92%),海信科龙(6.90%),惠而浦(5.97%),勤上光电(5.46%),跌幅榜前五个股为:小天鹅A(-3.39%),莱克电气(-3.04%),雪莱特(-2.33%),万家乐(-1.42%),康盛股份(-1.34%)。

    行业新闻:

    【2017年空调产销规模均创历史新高】近日,中国电子报联合中怡康共同发布了《2017中国空调产业报告》。《报告》显示,2017年我国空调市场零售量和零售额达到5787万台和1987亿元,同比增速分别为27.4%和32.4%,产销规模均创下历史新高。

    【新版电饭锅微波炉能效标识实施细则6月施行】2017年12月28日,国家发改委、质检总局、认监委联合发布公告,公布了《中华人民共和国实行能源效率标识的产品目录(第十四批)》及目录产品的能源效率标识实施细则,第十四批实行能源效率标识的产品目录包括电饭锅、家用和类似用途微波炉、家用和类似用途交流换气扇与自携冷凝机组商用冷柜四类产品。

    【新年伊始彩电企业寻找新卖点开始拼8K】一直以来,彩电市场都有超前消费的趋势,各种硬件配置大幅度提前。2018年新年伊始,这股风再度袭来,彩电市场开始出现了向8K进军的动向。比现有超高清4K分辨率还要高出一个档次的8K电视开始崭露头角。

    风险提示:需求不及预期,汇率波动风险。

责任编辑:李群

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