奥马五跌停券商蒙羞 中金年内三度推荐后改口

http://www.homea.hc360.com2018年11月07日09:54 来源:中国经济网作者:蒋柠潞T|T

    昨日(11月6日),奥马电器(002668.SZ)股价大跌8.32%,收报6.39元,盘中最低价6.28元,距离跌停仅一分钱之遥。此前,奥马电器自10月30日复牌后,连续五个交易日一字跌停。

    11月5日,奥马电器第五个一字跌停,机构依旧蜂拥出逃。资金龙虎榜显示,三家机构专用席位分别卖出6273.00万元、6273.00万元、4993.06万元。

奥马电器五跌停券商蒙羞 中金年内三度推荐后改口了

    奥马电器此前公告称,公司筹划发行股份购买资产事项,6月15日开市起停牌。中山市国资委下属企业中山金融投资控股有限公司有意受让奥马电器实控人赵国栋所持股权,双方签署意向协议,本次转让可能导致奥马电器控制权发生变更。随后公司股票自10月30日开市起复牌。

    昨日,奥马电器公告称,近日收到涉及公司及全资子公司钱包汇通(平潭)商业保理有限公司、钱包智能(平潭)科技有限公司的应诉通知书及随附的民事起诉状等文件,法院已受理原告中国光大银行股份有限公司中山分行(以下简称“光大银行”)因金融借款合同纠纷对公司、钱包汇通、钱包智能等提起的民事诉讼案。

    2018年5月10日,奥马电器与光大银行签订《流动资金贷款合同》,光大银行向奥马电器发放贷款人民币1.00亿元,贷款期限从2018年5月15日至2019年5月14日。光大银行认为,奥马电器与他人出现经济纠纷引起诉讼,相关资产被查封冻结事项,影响奥马电器在贷款合同项下义务的履行。光大银行向广东省中山市中级人民法院提起诉讼,要求法院判令奥马电器向光大银行清偿贷款本金1.00亿元及利息、罚息、复利等。

    据中国经济网记者查阅发现,今年内共有6家券商发布关于奥马电器的研报。其中,中金公司在3月20日、3月28日、4月23日研报中给予奥马电器推荐评级后,8月29日,中金公司下调奥马电器评级至中性,且目标价由4月23日的34.73元(奥马电器10月30日复牌实施10派0.62元转7股,该价格复权后为20.39元)下调至11.54元。

    3月20日,中金公司发布研报《商户贷拓展顺利,18年高增长可期》,分析师为VictorWANG。研报认为,奥马电器商户贷规模取得高速增长。公司针对线下合作商户推出的商户贷产品件均6-8万元、平均期限~6个月、年化利率12-20%、复贷率~50%。公司全年目标放款额超过150亿元(预计3月单月~6亿元)、余额突破100亿元(当前~20亿元)。当前公司POS机/二维码收单合作商户数~40万,若年底达到150万商户覆盖,完成100亿在贷余额目标则需对应~15万商户(占比10%),预计完成目标几率较高。考虑到商户贷将显著增厚业绩,上调18/19年净利润预测25%/31%至8.6/12.0亿元;当前股价对应19.4/14.0x18/19eP/E。基于SOTP估值法(分别给予金融科技30x/冰箱业务15x18eP/E),将目标价上调30%至32.5元(对应24x18ePE),对应23%上涨空间,维持“推荐”评级。(目标价相当于复权后19.08元)

    3月28日,中金公司发布研报《场景布局成效初显,金融业务迎来爆发》,分析师为VictorWANG。研报认为,奥马电器一季报净利润预增70%~95%,主因金融科技业务高速发展所致,符合对其2018年高增长可期的判断。预计2018年公司金融科技/传统冰箱业务分别贡献5.1/3.5亿元利润,基于SOTP估值法(分别给予30x/15x18eP/E),测算目标市值206亿元。维持18/19e盈利预测1.36/1.88元不变,分别增长123%/39%。维持目标价32.46元和推荐评级。公司当前股价对应18/19年18.7x/13.5xP/E,较目标价存在28%上涨空间。(目标价相当于复权后19.06元)

    4月23日,中金公司发布研报《信贷工厂模式初步验证,业绩跨入高增长通道》,分析师为VictorWANG。研报认为,奥马电器发力智能信贷工厂模式。公司通过自主研发搭建的信贷核心系统、大数据风控系统、信贷运营系统三大系统,向合作银行推介优质资产。在该轻型模式下,公司能够基于自身场景优势(投资/合作)向银行收取分成,包括生活服务平台钱包生活、智慧停车工具车位管家、餐饮点餐收银SaaS服务商客如云、信用卡优惠信息平台卡惠、财税服务SaaS平台大账房等。公司当前股价对应18/19年16.4/11.8xP/E,维持“推荐”评级,但由于上调金融科技业务盈利,基于SOTP估值(分别给予金融科技/家电业务30x/15x18ePE估值),将目标价从32.46元上调7%到34.73元,较当前股价有49%空间。(目标价相当于复权后20.39元)

    8月29日,中金公司发布研报《转型金融科技道阻且长;P2P及股东质押问题凸显》,分析师为姚泽宇。研报认为,奥马电器金融科技业务多与贷款相关、估值面临重估。传统冰箱业务短期难见起色、毛利水平偏低。潜在其他风险:1)股东质押问题:目前大股东股份超过98%处于质押之中,大股东正筹划超过5%的股权转让(当前股价对应>6.4亿元价值),以解决“钱包金融”兑付问题以及偿还其部分债务,倘若股价持续下跌或大股东上市公司体外业务融资受阻,其偿付能力或出现问题;2)外延拓展风险:目前公司公告停牌拟收购从事呼叫中心业务的华道信息科技含量及盈利能力或有限,公司在金融科技领域的布局道阻且长。下调18/19年净利润53%/34%至4.3/8.3亿元,下调评级至中性,下调目标价44%至11.54元(考虑执行17年10转7权益分派计划后),对应19e15xP/E,对比当前股价有2%下跌空间。

    3月29日,安信证券发布研报《一体两翼,构筑金融科技闭环体系(更正报告)》,分析师为胡又文。研报认为,奥马电器一体两翼协同发展,构筑科技金融航母巨舰。公司完成实际控制人变更、对中融金全部股权的收购和非公开发行募集资金的金融科技转型“三部曲”,构筑“冰箱+科技金融”双轮驱动业务结构,深化以钱包金服为主体,自建场景钱包生活和外延场景钱包投资为两翼的“一体两翼”科技金融业务布局,推进金融科技生态良性循环发展。“钱包金服主体+钱包生活、钱包投资两翼”的核心战略布局展现了科技金融宏伟蓝图,并以“抢场景、拿牌照、搞技术”主线持续战略落地,以“科技”为手段,打造金融控股新生态。预计2017-2019年EPS分别为0.61元、1.19元、1.64元,维持“买入-A”评级,6个月目标价30元。(目标价相当于复权后17.61元)

    4月20日,安信证券发布研报《业绩符合预期,一体两翼展翅翱翔》,分析师为胡又文。研报认为,奥马电器业绩符合预期。2017年公司实现营业收入69.64亿,同比增长38.14%,实现归属于上市公司股东的净利润3.81亿,同比增长25.15%,其中中融金实现营业收入5.37亿元,归属于上市公司股东的净利润2.61亿元,圆满完成业绩承诺,增长符合预期,冰箱业务发展稳健,金融科技业务“一体两翼”布局价值凸显。预计2018-2020年EPS分别为1.19元、1.64元、2.03元,维持“买入-A”评级,6个月目标价30元。(目标价相当于复权后17.61元)

    4月16日,中信建投证券发布研报《转型科技金融,新经济时代下的普惠金融巨头》,分析师为武超则。研报认为,奥马电器的普惠金融战略极度符合当下我国新经济的发展思路,通过旗下两大平台钱包好车、卡惠和体外钱包生活深度卡位O2O场景,已经成为当下新经济时代下的重要参与者,在A股极具稀缺性。三大平台作为公司的优质场景入口,为公司金融变现提供了客户、风控基础。预计公司2017-2019年实现营业收入为69.6亿、96.3亿、134.8亿,归属母公司净利润为3.9亿、9.8亿、18.6亿,对应EPS为0.62、1.54、2.92。看好公司长期发展,以行业平均PE50倍为基础,保守预测给予18年30倍估值,对应市值应为294亿元,目标价46.0元,给予买入评级。(目标价相当于复权后27.02元)

    4月23日,中信建投证券发布研报《业绩符合预期,转型科技金融效果显著》,分析师为寻�S。研报认为,奥马电器,金融业务高速增长,完成子公司中融金剩余股权49%的收购,中融金实现营业收入5.4亿元,同比增长80%;净利润2.6亿元,同比增长62.5%。冰箱业务加总中融金实现归母净利润5.8亿元,高于公司净利润(3.8亿元),主要原因是:冰箱与中融金分别单独核算净利润,上市公司层面负责集团相关人员的管理费用以及相关的科技金融研发投入从而需要独立于冰箱以及中融金外扣除费用。预计公司2018-2019年实现营业收入为96.3亿、134.8亿,归属母公司净利润为9.8亿、18.6亿,对应EPS为1.54、2.92。维持买入评级,目标价46.0元。(目标价相当于复权后27.02元)

    4月21日,中泰证券发布研报《2017扣非净利增长30%,关注信贷业务》,分析师为谢春生。研报认为,奥马电器2017年归母净利润增速25%。公司2017年营业收入为69.64亿元,同比增长38.1%,归母净利润为3.81亿元,同比增长25.2%,扣非后归母净利润为3.70亿元,同比增长30.1%,奥马电器金融科技布局逐步完善。后续可以关注公司智能POS铺设情况,信贷规模数据增长情况。预计公司2017-2019年归母净利润分别为5.79/8.86/13.13亿元,EPS分别为0.91/1.39/2.06元,目前股价对应2017-2019年的PE分别26X、17X、11X。维持“买入”评级。

    4月22日,光大证券发布研报《年报点评:战略推进顺利,信贷服务业务快速扩张》,分析师为姜国平。研报认为,在冰箱业务快速增长的带动下,公司2017年实现营收69.94亿元,同增38.14%,大幅超市场预期;与此同时,冰箱业务毛利率下滑也带动公司毛利率同降4.44个百分点;公司2017年财务费用和资产减值分别为1.85和1.87亿元,同增932%和210%,前者上升主要系金融平台上的信贷业务的快速扩张带来的利息支出增加和公司战略性投入增加所致,后者增加是因为应收账款减值增加;受其影响,公司2017年实现净利润3.81亿元,同增25.15%,略低于市场预期。考虑到公司高毛利率的信贷服务业务快速扩张,上调18-20年公司净利润分别为6.20、9.40和15.10亿元,维持“增持”评级,看好公司成长为业内领先的金融科技生态圈,并将旗下金融科技板块业务打造为理财、消费、信贷三大板块有机结合的一线金融科技服务平台,考虑到公司未来三年CAGR高于同行业平均,给予18年27倍PE,上调目标价至26.19元/股。(目标价相当于复权后15.37元)

    4月23日,广发证券发布研报《金融科技布局逐步完善,流量变现指日可待》,分析师为刘雪峰。研报认为,奥马电器,战略版图已逐步搭建完成:1)通过参股金融机构获得更多金融服务业务许可;2)通过铺设的pos机获得更多商户数据,并基于此提供商户信贷;3)基于钱包生活app这一C端入口提供个人消费金融服务;4)申请、收购、参股其他金融牌照,为未来提供多元化金融服务做铺垫。公司的金融科技业务布局逐步完善,未来B端商户金融服务、C端个人消费金融有望逐步进入收获期,带来公司业绩的快速成长。预计公司2018年-2020年EPS分别为1.10元/股、1.65元/股及2.32元/股,对应当前股价的PE为21倍、14倍及10倍,给予“买入”评级。

责任编辑:李群

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