编者按:当06年年初永乐和大中将双方在西安和青岛的门店合并管理时,也许有人并不以为然,甚至可能会有永乐大中小打小闹放烟雾弹的想法。但时隔不久,永乐和大中动真格的了。业内最关心的恐怕是老三加老四能不能对老大国美老二苏宁产生足够的威胁?且不论永乐和大中的融合是否顺利,就目前的营业额来说,国美2005年销售额约为480亿元,苏宁约400亿元。大中和永乐的年销售额总和在250亿元-300亿元之间,而大中电器总经理宋红一席话意味深长:“能否与国美、苏宁抗衡,大家应该很清楚。”
    4月21日17时15分,北京大中电器董事长张大中和永乐(中国)(0503.HK)总裁陈晓在香港共同发布公告,称双方已于19日签署实施全面战略合作的协议,将在一年内实现股权合并。
→ 在约定期限内,将通过股权置换方式实现大中与永乐的股权合并,推动大中电器与永乐(中国)的合并。置换
→ 大中电器重庆卖场人士称,这意味着在重庆的4家大中电器卖场可能也将变脸更名。 
→ 从大中将全面接管永乐在京津地区的11家门店,将在物流、人员、采购、配送等诸多方面进行统一管理。 
大摩降永乐目标价至3.95元 评级降至持有
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 第三方发言
      方洪波:包括家电连锁企业在内的家电产业目前正在进行着激烈的竞争,无论是制造企业还是连锁企业通过市场行为产生的兼并、淘汰都是正常的。
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      国务院发展研究中心市场经济研究所经济咨询中心副主任陆刃波认为,永乐与大中的合并表明中国家电连锁企业的整合已经开始。
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      苏宁电器总裁孙为民认为,“两个小孩加起来并不等于一个大人,企业之间如果只是规模上的合并,只是会形成‘连而不锁’的状况,并不能形成强大的进攻平台。”
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      罗清启:大中和永乐的强势区域集中在京津沪周边地区,而国美已经抢先在东北、西北、华中和西南布局,抢占了部分优良店址。如果大中永乐要在全国范围内进一步扩张,将遇到国美的极大阻力。
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 永乐并购历程
·2003年5月永乐注资4000万获得河南通利50%的股权。
·2004年1月永乐收购其约90%的股份,东泽更名为永乐电器。
·2004年7月永乐与成都百货合资组建“成百永乐生活电器公司”,据说不久后成百永乐最终翻牌为“永乐生活电器”。
·2005年7月6日,来自台湾的家电连锁企业灿坤3C将32家门店悉数出售给永乐。
·2005年8月16日,上海永乐家电与厦门本土家电零售商思文电器宣布进行战略整合,成立“厦门永乐思文家电有限公司”。
    · 2002年,陈晓首创国内自由合作连锁采购联盟的先河,与北京大中、青岛亚泰、河南通利和成都百货等区域性家电连锁企业一起,成立了中永通泰,一家家电集中采购公司。当时大中和永乐就有私下的约定,不在对方的主要市场,即北京和上海展开大规模的扩张和恶性竞争。

    · 2006年年初,大中和永乐将双方在西安和青岛的所有门店合并管理,一个叫“永乐大中”,另一个叫“大中永乐”。 

·大中为了曲线上市? 
    “大中一直都想上市。”大中电器一位高层表示,但由于财务、市场认知度等因素,大中上市进程一直不顺,只能眼睁睁地看着同行不断上市。通过与永乐公司的合并,大中方面表示可以借其“渠道”实现快速上市。

·永乐要“温水煮青蛙” 
    永乐与大中合资就可能是收购的“前奏”。此次同样不能排除永乐先通过合资公司‘暗度陈仓’,一旦两家公司的业务、人员、供应商等各项资源整合成熟,永乐再以换股等方式拿下大中的全部业务。

·对赌协议 
    在摩根斯丹利和鼎晖入股时,陈晓已经与这个外资股东签订的所谓“对赌协议”。内容包括如果永乐2007年(可延至2008年或2009年)的净利润高于7.5亿元(人民币,下同),外资股东将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份;如果净利润相等或低于6.75亿元,永乐管理层将向外资股东转让4697.38万股……
 ·两大家族联手后,对厂商的“话语权”扩大将更加加大。
 ·中国家电连锁业将由“四强割据”演变为“三足鼎立”。
 ·“五一”期间家电产品降价
问题一:谁主谁次 
    在中国民企中,上下、主次之间的关系往往遵循以下原则:“我们不是因为理解了才去接受,而是因为接受了才去理解”。两个中国民营企业的老板,已习惯于被“接受”和被“理解”,面对这种股权结构,谁将去接受谁,谁又将去理解谁?

问题二:文化融合 
   合伙公司之间的文化差异,是导致合作失败的最普遍原因之一。大中与永乐侧重于不同的区域市场,在企业文化上存在很大差异,这种差异体现在经营理念、管理体制等各个方面。 

问题三:品牌战略 
    由于大中与永乐同属家电连锁品牌,目前来看,两个品牌竞争性大于差异性,因此如何将两个原本对立的品牌进行组合,是决定合作能否成功的关键因素。
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